20160108-华泰证券-机械行业周度观点_成立火箭军和战略支援部队_军改迈出重要步伐_12页_1mb

机械行业周报总结

行业评级与投资策略

• 行业评级：机械设备行业被评定为“增持（维持）”，通用机械Ⅱ子行业同样被评定为“增持（维持）”。
• 核心投资逻辑：在经济增速放缓和结构优化背景下，机械行业投资应聚焦于“2+1”三大方向：
  • 主线一：工业4.0：政策推动行业需求增长，关注具备硬件优势、软件思维及可能成为工业大数据入口的公司，如科远股份、华昌达。
  • 主线二：军民融合：2016年为军改元年，民企进入空间巨大，关注通过并购等方式进入该领域的公司，如日发精机。
  • 主线三：新兴产业+并购成长：具备产业链整合能力的公司，聚焦高铁后市场、智能物流、无人机植保及智能机器人等新制造领域，如鞍重股份、南方泵业、巨星科技、汉钟精机、雪人股份。

重点细分行业与公司跟踪

机器人及自动化

• 行业动态：
  • 海南机场引入智能服务机器人，采用德国专利技术。
  • 迪士尼与苏黎世联邦理工学院联合开发飞行汽车机器人VertiGo。
• 重点公司：巨星科技
  • 业绩增速全年低点，但下半年有望回升，服务机器人业务空间广阔。
  • 公司实施“内生增长+外延扩张”战略，现金储备充足，未来增长潜力大。
  • 预计2015-2017年净利润复合增速达15%以上，PE分别为23、18倍，建议买入。

环保及通用机械

• 行业动态：
  • 商务部提出“十三五”期间节能环保投资规模达17万亿元。
  • 新《大气污染防治法》于2016年1月1日实施。
• 重点公司：南方泵业
  • 拟收购北京中咨华宇环保技术有限公司30%股权，推进环保转型。
  • 金山环保业绩承诺强劲，预计2015-2017年税后净利润分别为1.2、1.9、3.0亿元，复合增速超50%。
  • 2015-2016年整体净利润或达2.6、4.7亿元，PE为12倍、20倍，建议买入。

冷链设备

• 行业动态：
  • 广西启动特色农产品冷链物流项目，投资10亿元。
  • 日本扇港集团计划构建中国食品冷链网络。
• 重点公司：大冷股份
  • 三季度业绩环比改善，归母净利润同比增长3.32%，PE为35、26、19倍。
  • 公司布局工业制冷、中央及商用空调、食品冷冻冷藏等领域，未来三年业绩复合增速有望达40%。
  • 正式进军冷链物联网，推出智能化生鲜配送柜，解决冷链最后一公里问题，建议买入。

传统机械

• 行业动态：
  • 青海明阳德令哈新能源装备制造基地首台风机下线。
• 重点公司：关注厦工股份、中集集团、达刚路机、森远股份、润邦股份、美亚光电。
  • 行业低估期为优质企业带来价值重估机会，建议关注具备技术积累和先发优势的公司。

军工

• 行业动态：
  • 火箭军与战略支援部队成立，标志着军改迈出重要步伐。
  • 中国高端科技产品出口份额提升，获得国际认可。
• 重点公司：日发精机
  • 控股子公司中标中航飞机总装脉动生产线项目，金额0.43亿元。
  • 未来三年预计收入达7.3亿元、11.2亿元、18.5亿元，净利润0.7亿元、1.8亿元、2.7亿元，建议买入。

油气设备

• 行业动态：
  • 美国与英国原油期货价格波动，2015年累计下跌。
  • 伊朗选定中石油开发北阿扎代干大油田第二阶段项目。
• 重点公司：杰瑞股份、富瑞特装
  • 行业处于低估期，关注管理层能力出众、稳步扩张的公司，建议关注。

本周调研纪要

科远股份

• 核心观点：
  • 进军服务机器人领域，首款医疗康复机器人应用前景广阔。
  • 技术储备扎实，新产品系列化发展，未来3年净利润复合增速或达50%。
  • 智能制造平台建设完善，为各行业提供个性化定制服务。
  • 预计2015-2017年收入为4.0、5.4、7.2亿元，净利润为0.6、1.4、2.0亿元，建议买入。

东方精工

• 核心观点：
  • 战略清晰，每年保持一参一控，实现外延+内生增长。
  • 2018年收入目标60亿元，自动化业务占比50%以上。
  • 智能仓储物流平台搭建完成，参股意大利FERRETTO，布局智能物流。
  • 智能包装系统事业部完成全产业链布局，高端装备制造业务稳定。
  • 预计2015-2016年收入分别为13.5、20亿元，归母净利润分别为0.88、1.6亿元，建议择机买入。

风险提示

• 部分公司新业务成长速度可能低于预期。
• 人民币贬值对出口企业有利，但需关注汇率波动风险。
• 军工改革进展及资产注入时间不确定，影响投资价值判断。

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