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宜信财富投资策略周报总结

核心内容

本报告是宜信财富投资策略部于2015年6月3日至2015年6月9日期间发布的投资策略周报，涵盖了宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融六大板块，旨在为投资者提供专业的市场分析和投资建议。

主要观点

宏观经济

• 5月CPI同比增速1.2%：CPI环比下降0.2%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%。数据反映通缩压力有所加大，但实体经济可能在底部复苏。
• 5月出口降幅收窄：我国5月出口同比下降2.8%，进口下降18.1%，整体出现594亿美元顺差。
• 中央级引导性PPP基金获批：预计规模约500亿元，其中财政部出资100亿元，金融机构出资400亿元，作为母基金下发至省级部门，缓解项目资金压力。
• 美国非农就业数据好于预期：5月新增非农就业28万人，失业率5.5%，长期失业率下降至28.6%，显示美国经济有所改善，美联储9月加息概率增大。
• 欧洲一季度GDP上升：欧元区一季度GDP修正值季率增长0.4%，受益于QE政策，市场预期良好。

固定收益

• 银间回购利率小幅上升：银行间隔夜回购利率升5BP，7天利率降15BP；交易所市场回购利率大幅下降。
• 经济未见底，宽松不止：央行宽松政策仍将持续，尽管地方债发行增加，但市场预期宽松会早于预期。
• 美联储9月加息概率增大：美国10年期国债收益率升20BP，欧洲10年期公债收益率升34BP。
• 中长期纯债型基金表现优异：多只基金一年以来涨跌幅达120%以上，表现出较强的收益能力。
• 混合债券型二级基金表现前十：基金涨跌幅普遍在150%以上，显示市场对这类基金的偏好。
• 证券市场信托发行领先：证券市场信托占比33%，以伞形信托为主，满足不同风险偏好的投资者需求。
• 基础设施信托仍有发展空间：受益于PPP政策，融资类信托占比回升，尤其是具有政信背景的项目。
• 家族信托市场竞争激烈：银行私人银行部和第三方财富管理公司积极参与，提供多元化的财富传承产品。
• 中信矿产信托兑付违约：受宏观经济和行业景气度低迷影响，铁矿石等产品价格下跌，导致信托违约。

房地产

• 地方公积金政策继续宽松：辽宁、西安、南宁等多地调整公积金政策，提高贷款额度和放宽首付比例。
• 商品房成交同比大幅上涨：30大中城市商品房成交面积达431.9万平方米，同比涨幅显著。
• 十大城市商品房存销比维持低位：显示房地产市场去化速度加快，预计后续成交量将持续改善。
• 土地成交周环比持续上升：尽管土地供应下降，但土地成交面积增加，显示市场热度持续。

二级市场

• A股市场表现分化：上证综指涨幅4.13%，创业板指下跌5.02%，蓝筹股支撑大盘。
• 股指期货表现：IF1506下跌0.26%，IH1506上涨3.65%，IC1506下跌4.89%。
• 海外市场整体下跌：恒生指数、标普500、德国DAX等均出现不同程度下跌，短期震荡，中长期偏空。
• AH股上市公司动态：部分股票出现高估和低估现象，如万科A、中国平安等A股表现优于H股，而浙江世宝、上海电气等则出现较大折价。

PE/VC

• 5月基金募集氛围向好：基金募集数量和规模均有所提升，显示市场对PE/VC投资的持续看好。
• 投资市场持续增长：5月VC/PE投资案例总数达176起，投资金额64.85亿美元，同比和环比均有显著提升。
• 上海政府资金与创投风投结合：推动政府引导基金的市场化运作，但机制尚不完善。
• 国内首个众创空间综合体成立：盛世方舟以“孵化+投资”模式，推动创业生态发展。
• 红杉华泰证券发起并购基金：聚焦大健康、大消费等重点行业，提高产业整合能力。

互联网金融

• 宝类产品收益率稳定：七日年化收益率维持在4.046%左右，波动较小。
• 首个行业众筹联盟成立：平安好房联合多家房地产企业，推动地产众筹模式。
• P2P网贷收益率保持稳定：平均利率13.90%，波动率较低，显示市场趋于理性。
• P2P网贷总人气回升：借贷交易额和参与人数增加，显示市场活跃度上升。

关键信息

宏观经济

• 5月CPI同比增速1.2%，PPI同比下降4.6%。
• 美国非农就业数据好于预期，美联储9月加息概率增大。
• 欧洲一季度GDP增长0.4%，受益于QE政策。

固定收益

• 银间回购利率小幅上升，交易所市场利率大幅下降。
• 中长期纯债型基金和混合债券型二级基金表现优异。
• 证券市场信托发行规模领先，基础设施信托仍有发展空间。
• 中信矿产信托出现兑付违约，反映行业风险。

房地产

• 地方公积金政策继续宽松，房地产成交量持续改善。
• 商品房成交面积同比大幅上涨，存销比维持低位。
• 土地成交周环比上升，显示市场热度。

二级市场

• 上证综指涨幅4.13%，创业板指下跌5.02%。
• AH股表现分化，部分股票出现高估和低估。
• 海外市场整体下跌，短期震荡，中长期偏空。

PE/VC

• 5月基金募集数量和金额均有显著提升。
• 上海政府引导基金推动创投发展。
• 国内首个众创空间综合体成立。
• 红杉华泰证券发起并购基金，提高产业整合能力。

互联网金融

• 宝类产品收益率稳定，波动率小。
• 首个行业众筹联盟成立，推动地产众筹。
• P2P网贷收益率保持稳定，总人气回升。

结论

本报告全面分析了2015年6月上旬的宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融市场情况，提供了多方面的投资建议。宏观经济整体呈现通缩压力，但实体经济可能在底部复苏；固定收益市场利率小幅上升，中长期纯债和混合债券型基金表现良好；房地产市场成交量持续改善，土地成交活跃；二级市场表现分化，蓝筹股支撑大盘，小盘股进入调整期；PE/VC市场募集氛围向好，推动创新创业；互联网金融市场活跃，宝类产品和P2P网贷表现稳定。