20240707-创元期货-纯碱周报_7-8月份检修减量较多_关注供应弹性变化_16页_2mb

纯碱周报总结

一、 市场回顾与展望
本周纯碱市场供需格局总体宽松，供应量远高于需求量，总过剩成为确定性趋势。纯碱整体开工率84.77%，产量706.7万吨，库存9836万吨。氨碱法纯碱理论利润亏损335.1元/吨，联碱法理论利润为609元/吨，表明盈利状况普遍下滑。
展望7-8月检修季下半场，供应扰动虽存但难以改根本性过剩格局。检修可能引发局部供需错配，提供短暂支撑，但总体供需宽松趋势持续。下游需求疲软，玻璃和光伏行业利润不佳，产业利润收缩压力大。

二、 供需分析
当前纯碱供应过剩格局确定，总产量高于表观消费量增长。7-8月预计继续有较大盈余。成本方面，主要成本构成（如动力煤、合成氨、原盐）价格变动不大，成本端对价格支撑有限，利润进一步压缩预期强。国内纯碱出口量显著下降，进口量大幅增加，但进口增幅巨大可能带来后续供应压力。

三、 库存与市场结构
上游库存向中游转移，下游补库谨慎，整体库存水平高，部分库存可用天数仍处合理区间，但“表外库存”高企是制约市场的主要因素。
纯碱市场出现结构性变化，非标品供给波动大，是市场运行主力。标准品面临需求和区域错配的风险，供给调节对价格方向影响更显著。

四、 后市观点
短期因违规检修及局部、阶段性紧张，市场存在短暂支撑，但中长期基本面偏空，预计维持区间震荡，反弹抛空策略建议观望。
需关注：

1. 检修收缩对供需格局的实质性改变。
2. 标准品价格的合理区间测算与平衡。
3. 现货市场实际成交价与期货升水情况对短期情绪的影响。
4. 下游玻璃利润回升的可能性。