20250408-山西证券-电子周跟踪_特朗普宣布实施_对等关税_措施_看好电子行业自主可控机会_14页_1mb

电子行业周跟踪总结（20250331-20250404）

核心内容概述

本周（2025年3月31日至4月4日），电子行业整体表现疲软，申万电子指数下跌2.71%，Wind半导体指数下跌1.26%。与此同时，全球半导体市场在2024年迎来强劲增长，收入同比激增25%，达到6830亿美元，主要受益于人工智能芯片需求的爆发，尤其是高带宽内存（HBM）的快速增长。此外，特朗普宣布实施“对等关税”措施，对中国征收34%的关税，对欧盟、日本等国家也分别实施了不同比例的关税，这可能对全球半导体供应链带来一定冲击，但也为国内半导体产业的自主可控提供了发展机遇。

主要观点

• 市场表现：本周全球股市整体下跌，电子行业指数跌幅较大，但细分板块中半导体设备涨幅领先，显示该领域具备一定抗跌性。
• 行业趋势：人工智能的快速发展带动了半导体市场需求，尤其是GPU和HBM等高性能芯片，成为2024年增长的主要驱动力。
• 政策影响：特朗普的“对等关税”政策可能对全球半导体贸易产生影响，但同时也为国内半导体产业提供了加速国产替代的机会。
• 投资建议：分析师认为，当前是关注自主可控主题的好时机，建议重点关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

关键信息

市场数据

• 主要指数表现：

  • 上证指数：-0.28%
  • 深圳成指：-2.28%
  • 创业板指：-2.95%
  • 科创50：-1.11%
  • 申万电子指数：-2.71%
  • Wind半导体指数：-1.26%
  • 费城半导体指数：-16.04%
  • 台湾半导体指数：-1.31%

• 细分板块涨跌幅：

  • 半导体设备：+2.79%
  • 模拟芯片设计：+0.80%
  • 半导体：-0.59%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：ST宇顺（+21.54%）、旭光电子（+16.17%）、长阳科技（+14.51%）、唯特偶（+12.63%）、杰美特（+9.91%）
  • 跌幅前五：国光电器（-15.03%）、翰博高新（-14.77%）、亚世光电（-14.71%）、福立旺（-14.70%）、立讯精密（-14.05%）

行业新闻

• Meta推出高端AI眼镜：代号“Hypernova”，预计售价超过1000美元，计划年底发布。
• 全球半导体市场复苏：2024年全球半导体收入增长25%，达6830亿美元，主要由AI芯片需求带动。
• HBM需求激增：人工智能GPU中HBM的强劲需求，推动内存领域增长74%。
• 特朗普签署对等关税令：对包括中国、欧盟、日本、韩国等在内的贸易伙伴实施不同比例的关税，其中对中国征收34%，对越南征收46%，对柬埔寨征收49%。

重要公告

• 欧菲光2024年财报：营收204.37亿元，同比增长21.19%；利润总额0.84亿元，同比增长1316.29%；归母净利润0.58亿元，同比减少24.09%。
• 三利谱2024年财报：营收25.90亿元，同比增长25.25%；利润总额0.56亿元，同比增长148.84%；归母净利润0.68亿元，同比增长59.07%。
• 中旗新材控股股东变更：星空科技成为控股股东，持股比例达24.97%，实际控制人由周军变更为贺荣明。

投资建议与主题机会

• 投资主题：自主可控，重点关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
• 产业背景：国内半导体产业自2018年以来发展迅速，芯片、设备、材料国产化率持续提升。
• 政策支持：在贸易摩擦背景下，国家将加快半导体产业链的完全国产化进程。

风险提示

• 下游需求回暖不及预期
• 技术突破不及预期
• 产能瓶颈
• 外部制裁升级

评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间
  • 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数
  • B：预计波动率大于相对基准指数

机构信息

• 分析师：高宇洋

  • 执业登记编码：S0760523050002
  • 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com

• 研究助理：董雯丹

  • 邮箱：dongwendan@sxzq.com

• 山西证券研究所：

  • 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 深圳：广东省深圳市福田区金田路3086号大百汇广场43层
  • 北京：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层
  • 电话：0351-8686981
  • 网站：http://www.i618.com.cn

图表目录

• 图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
• 图2：周涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、半导体表现领先
• 图3：月涨跌幅半导体设备、电子化学品、元件表现领先（30日滚动）
• 图4：年初至今数字芯片设计、半导体设备、模拟芯片设计表现领先
• 图5：多数板块当前P/E高于历史平均值
• 图6：多数板块当前P/B处于历史平均值
• 图7：本周个股涨幅前五
• 图8：本周个股跌幅前五
• 图9：全球半导体月度销售额及增速
• 图10：分地区半导体销售额
• 图11：中国集成电路行业进口情况
• 图12：中国集成电路行业出口情况
• 图13：中国大陆半导体设备销售额
• 图14：北美半导体设备销售额
• 图15：日本半导体设备销售额
• 图16：全球硅片出货面积
• 图17：NAND现货平均价
• 图18：DRAM现货均价
• 图19：半导体封装材料进口情况
• 图20：半导体封装材料出口情况
• 图21：半导体封装材料进出口均价
• 图22：晶圆厂稼动率（%）
• 图23：晶圆厂 ASP（美元/片）

免责声明

本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，但不保证信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。公司不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任。本报告的任何部分未经公司事先书面授权，不得以任何形式复制、分发或使用。