20240816-开源证券-京新药业-002020.SZ-公司信息更新报告_业绩稳健增长_营销改革效果逐渐显现_4页_870kb

北京京新药业投资分析报告总结

核心观点

维持京新药业（002020，SZ）“买入”评级，上调盈利预测。公司业绩稳健增长，营销改革和新药贡献显著。预计2024-2026年归母净利润分别为692亿元、800亿元、927亿元，当前股价对应PE为133倍、115倍、100倍。

经营分析

1. 业绩概况

• 2024年上半年收入同比增长1102亿元（约+8%）
• 成品药收入1301亿元（+1713%），原料药501亿元（+566%）
• 归母净利润同比大幅增长2728%，毛利率提升106个百分点达5157%

2. 业务亮点

• 成品药营销改革初见成效，院外市场增长超80%
• 新药京诺宁®（地达西尼）已发货至200余家医院
• 中间体-原料药-制剂一体化布局完善，新增山东化学基地

3. 研发投入

• 主攻精神神经和心脑血管领域创新药
• JX11502研发进展顺利，JX2105项目进入I期临床

估值预测

• 2024-2026年EPS预测值：0.80元、0.93元、1.08元
• PE分别为133倍、115倍、100倍
• 相比沪深300表现预期更强

风险提示

• 集采政策变化风险
• 新药研发失败风险
• 竞争加剧风险

注：本报告基于信息披露合规要求编制，仅作为投资参考，不构成任何投资建议。完整数据及分析请参阅正文披露。