20210307-东吴证券-环保工程及服务行业周报_发展新能源_碳交易助力达峰中和目标_发改委引导社会资本参与盘活环保存量资产_33页

环保工程及服务行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦环保工程及服务行业，围绕“碳达峰、碳中和”目标，分析政策导向、行业趋势及重点公司表现。发改委引导社会资本参与盘活环保等国有存量资产，推动形成投资良性循环。同时，新能源及环卫电动化成为行业增长关键，预计到2030年环卫新能源渗透率将达80%，市场空间有望实现50倍增长。报告还对近期行业政策、公司公告及市场动态进行梳理，重点推荐若干具备成长潜力的企业。

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主要观点

1. 政策推动碳达峰与碳中和目标

• 政府工作报告提出扎实做好碳达峰、碳中和工作，推动产业结构和能源结构优化。
• 政策支持新能源发展和碳交易市场建设，促进节能环保产业发展。
• 环保督察将纳入碳排放指标，推动公共领域车辆电动化。

2. 国资盘活存量资产，引导社会资本参与

• 国家发改委发布《引导社会资本参与盘活国有存量资产中央预算内投资示范专项管理办法》，支持环保等基础设施补短板行业。
• 重点支持京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等国家重大战略区域项目。
• 支持采用REITs、PPP等方式，推动环保行业高质量发展。

3. 环卫电动化趋势明显，成长空间巨大

• 环卫新能源渗透率预计从2019年的3.42%提升至2030年的80%。
• 2025年渗透率将达15%，年化增速32%；2025-2030年增速加速至48%。
• 重点推荐盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫等具备制造与服务能力的龙头企业。

4. 行业进入长周期成长阶段

• 环卫服务市场空间预计2025年达4685亿元，较2019年增长90%。
• 环卫服务市场化率有望提升至80%，推动行业从G端向B端转移。
• 行业呈现标准化、机械化、服务化趋势，龙头公司具备明显竞争优势。

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关键信息

政策动态

• 《政府工作报告》强调碳达峰、碳中和目标，推动绿色发展。
• 生物质发电新政明确新增项目补贴方案，推动行业高质量发展。
• 吉林省首次将农林生物质发电和垃圾发电纳入市场化交易。

行业趋势

• 环卫新能源市场有望实现十年50倍增长，2025年渗透率15%，2030年80%。
• 环卫服务市场化率提升至80%，带动行业增长。
• 环卫行业将向标准化、机械化、智慧化方向发展。

重点公司推荐

• 盈峰环境：环卫装备龙头，具备制造与服务优势，推荐关注。
• ST宏盛：制造+服务双轮驱动，具备电动化弹性。
• 龙马环卫：市场份额与盈利双拐点，装备与服务协同发展。
• 瀚蓝环境：优秀整合能力，垃圾焚烧与大固废综合产业园协同发展。
• 玉禾田：差异化管理优势，环卫服务龙头。
• 北控城市资源：背靠北控水务集团，聚焦环卫服务与危废处置。
• 中再资环：废电拆解龙头，受益政策推动与产能扩张。

行业数据

• 2021年1月环卫车销售8072辆，同比增长3.17%。
• 纯电动环卫车销售314辆，同比增长13.77%。
• 新能源渗透率提升至3.89%，较2020年提升0.58%。

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风险提示

• 政策推广不及预期
• 利率超预期上行
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧
• 利润率下降风险
• 安全事故风险

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行情回顾

板块表现

• 本周环保及公用事业指数上涨5.02%，好于大盘。
• 上证综指下跌0.2%，深圳成指下跌0.66%，创业板指下跌1.45%。

股票表现

• 涨幅前十：中材节能（+61.32%）、雪迪龙（+47.40%）、奥福环保（+24.82%）等。
• 跌幅前十：中电环保（-4.68%）、易世达（-3.11%）、上海环境（-2.41%）等。

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最新研究亮点

2.1. 复制雨虹优势，打造资源化龙头

• 高能环境具备强整合能力，危废资源化占比达90%。
• 2021年底危废产能有望突破100万吨/年，资源化占比超95%。
• 建议关注高能环境，具备成长潜力。

2.2. 环卫新能源渗透率提升，宇通新能源表现亮眼

• 2021年1月环卫新能源渗透率提升0.6pct，达到3.89%。
• 宇通重工纯电动环卫车市占率行业第一，达22.29%。
• 建议关注盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫。

2.3. 环卫行业深度：十年五十倍成长空间

• 环卫新能源经历洗牌，龙头格局初现。
• 环卫服务与装备协同，推动行业增长。
• 2025年环卫服务市场规模有望达4685亿元。

2.4. ST宏盛点评：股权激励激发增长

• 公司发布股权激励计划，提升团队积极性。
• 2021-2023年净利润增速目标分别为18%、36%、58%。
• 建议关注ST宏盛，成长潜力大。

2.5. 供销总社推动废电回收处理，提升行业规范

• 2022年供销系统力争废电处理能力达社会总量的1/3。
• 鼓励技术升级与信息平台建设，提升回收效率。
• 建议关注中再资环，具备政策与市场双重优势。

2.6. 瀚蓝环境：大固废综合服务商

• 公司具备优秀整合能力，业务覆盖大固废、燃气、供水等。
• 2020年为投产大年，新增项目达9050吨/日。
• 建议关注瀚蓝环境，成长空间大。

2.7. 生物质发电行业迎来高质量增长

• 政策明确新增项目补贴方案，推动行业规范化发展。
• 建议关注瀚蓝环境、上海环境、伟明环保。

2.8. 北控城市资源：聚焦环卫服务与危废处置

• 公司背靠北控水务集团，业务发展迅速。
• 环卫服务营收占比超70%，盈利能力强。
• 建议关注北控城市资源，成长潜力大。

2.9. 龙马环卫：装备与服务双轮驱动

• 公司环卫服务毛利率提升至20.1%，盈利能力改善。
• 装备毛利率提升至30.29%，增长空间广阔。
• 建议关注龙马环卫，业绩持续高增。

2.10. 盈峰环境：智慧环卫服务拓展

• 公司聚焦智慧环卫，服务占比提升。
• 2020年经营活动现金流净额显著改善。
• 建议关注盈峰环境，具备增长潜力。

2.11. 玉禾田：管理优势推动业绩高增

• 公司ROE达37.30%，管理能力突出。
• 环卫服务毛利率达24.58%，高于行业均值。
• 建议关注玉禾田，成长空间大。

2.12. 环卫行业深度：大行业小公司轻资产

• 环卫服务具备民生属性，付款周期短，商业模式优质。
• 2025年环卫服务市场规模有望达4685亿元。
• 建议关注玉禾田、侨银环保、北控城市资源。

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行业新闻

3.1. 2021年《政府工作报告》生态环保工作

• 强调碳达峰、碳中和目标，推动绿色发展。
• 单位GDP能耗与碳排放分别降低13.5%、18%。

3.2. 国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案

• 推动能源清洁化、低碳化、高效化。
• 加强碳市场建设，促进新能源消纳。

3.3. 生态环境部发布2020年全国生态环境质量简况

• 全国环境质量持续改善，PM2.5同比下降8.3%。
• 完成“十三五”单位GDP碳排放下降目标。

3.4. 国家发改委引导社会资本参与盘活存量资产

• 支持环保、市政等基础设施补短板行业。
• 鼓励采用REITs、PPP等模式盘活资产。

3.5. 安徽全面推进垃圾分类处理

• 推进焚烧和厨余垃圾处理设施建设。
• 城区实现“零填埋”，农村试点垃圾分类。

3.6. 吉林省推动生物质发电市场化

• 农林生物质发电和垃圾发电首次参与市场交易。
• 推动电力行业全面市场化。

3.7. 北京市发布污染防治攻坚战行动计划

• 强化PM2.5与臭氧协同治理。
• 推动公众参与，提升环保意识。

3.8. 江西省实现城区生活垃圾“零填埋”

• 城区生活垃圾处理全面实现资源化利用。
• 推进垃圾分类立法与设施建设。

3.9. 吉林省发布空气质量巩固提升行动方案

• 目标2021年底环境空气质量优良天数达90%以上。
• 重点治理燃煤、工业、移动源污染。

3.10. 广东推进天然气管网互联互通

• 广东省实现天然气管网“市市通”，预计2022年实现“县县通”。
• 加快LNG接收站建设，优化能源结构。

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公司重要公告

类型	日期	公司	事件
股份回购	3.1	节能国祯	回购股份，资金总额1.5亿-3亿
股份回购	3.1	聚光科技	回购资金1000万-1190万
股份回购	3.1	龙马环卫	回购资金7500万-1.5亿
股份回购	3.1	中衡设计	回购资金2000万-4000万
股份回购	3.1	中国天楹	回购资金8000万-1.6亿
股份回购	3.1	盈峰环境	回购资金2亿-4亿
股份回购	3.3	力合科技	回购资金1400万
股份回购	3.1	新天然气	回购资金5000万-1亿
股份回购	3.5	万邦达	回购资金3亿-5亿
提供担保	3.3	高能环境	子公司贷款，公司提供担保
收购、出售资产	3.1	重庆水务	污水处理资产转让
增资境外子公司	3.1	深圳燃气	向境外子公司增资1.4亿美元
募投资金变更	3.2	迪森股份	募投资金归还完毕
解除质押	3.5	湘潭电化	控股股东股份解除质押
融资租赁	3.5	润邦股份	公司提供融资租赁服务

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总结

本周环保及公用事业板块表现良好，涨幅显著。发改委推动社会资本参与盘活存量资产，环卫电动化与新能源渗透率提升成为行业增长核心动力。重点推荐盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫、瀚蓝环境、玉禾田、北控城市资源、中再资环等公司。政策与市场双重驱动下，行业有望进入十年长周期增长阶段，建议关注具备制造、服务、管理优势的龙头企业。同时，需警惕政策执行、市场竞争等风险。