20230130-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法日熔到达16万吨_节后供需格局或好转_18页_1mb

玻璃制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月19日玻璃制造行业的市场动态，重点围绕浮法玻璃和光伏玻璃的供需、价格、库存及成本变化展开。报告指出，尽管市场整体交投清淡，但浮法玻璃价格小幅上涨，光伏玻璃价格保持稳定，行业仍存在一定的增长预期。

主要观点

1. 供给情况

• 浮法玻璃：

  • 截至1月19日，全国浮法玻璃在产日熔量为160180吨/天，环比减少1500吨。
  • 2022年7月起浮法玻璃产能进入下行通道，全年共计冷修或停产37条产线，复产及新点火14条产线。
  • 12月平板玻璃产量为8086.00万重量箱，同比减少3.49%。

• 光伏玻璃：

  • 全国在产光伏玻璃日熔量为77980吨/天，环比持平，同比增加86.29%。
  • 光伏玻璃产能释放有所延期，未来可能面临供大于求的风险。

关键信息

2. 需求情况

• 浮法玻璃：

  • 市场交投冷清，假期氛围浓厚，仅局部区域个别厂价格略涨。
  • 中下游逐步停工放假，市场以少量移库成交为主，节后初期价格或有上涨预期。
  • 从房地产新开工面积滚动值来看，中长期需求减少显著，但2023年或有边际改善。

• 光伏玻璃：

  • 国内光伏玻璃市场整体成交一般，场内观望情绪较浓。
  • 临近春节，局部运输受限，市场活跃度不高。
  • 需求端硅料价格小幅反弹，组件开工变动不大，按需补货为主。
  • 欧盟“Repower EU”政策推动绿色能源转型，预计2030年可再生能源占比将提升至45%，太阳能光伏发电能力目标提升至600GW，有望带动光伏玻璃需求增长。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：

  • 截至1月19日，国内浮法玻璃企业库存为5303万重量箱，环比增加295万重量箱，增幅5.89%。
  • 分区域来看，华北、华东、华中、华南、东北、西北及西南地区库存均有不同程度增加，春节假期临近，市场交投基本停滞，库存预计进一步上升。

• 光伏玻璃：

  • 库存天数为22.58天，环比增加5.13%，同比下降3.00%。
  • 厂商库存有所回升，但整体仍处于可控范围内。

4. 价格变化

• 浮法玻璃：

  • 截至1月19日，国内浮法玻璃均价为1703.16元/吨，环比上涨0.86%。
  • 各区域价格波动不大，整体以稳价为主，局部区域个别厂价格略涨。

• 光伏玻璃：

  • 2mm光伏玻璃主流报价19.5元/平方米，3.2mm光伏玻璃主流报价26.5元/平方米，环比持平。
  • 2022年光伏新增装机量达87.41GW，同比+59.3%，12月新增装机量21.7GW，环比+190.5%。

5. 成本与盈利

• 纯碱价格上涨：
  • 国内重碱主流送到终端价格在2900-3000元/吨，成本端有所上升。
  • 浮法玻璃单位利润因燃料类型不同而略有分化，管道气燃料玻璃毛利-201.87元/吨，较上周减少22.00元/吨，降幅12.23%；华北动力煤为燃料玻璃毛利-193.9元/吨，较上周增加25.00元/吨。

投资建议

6. 推荐公司及理由

• 浮法玻璃：

  • 当前浮法龙头具备较好的中长期投资价值，推荐【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】（均有一定建筑节能玻璃产能）。

• 光伏玻璃：

  • 光伏行业需求持续高景气，推荐高弹性品种【金晶科技】（TCO玻璃）、【亚玛顿】（差异化薄玻璃）；持续看好龙头公司【信义光能】、【福莱特】。

• 玻璃新材料：

  • UTG原片国产替代加速，推荐【凯盛科技】；药用玻璃国产替代逻辑下，推荐【山东药玻】。

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期。
• 浮法产能及产能利用率提升超预期。

附录：重点公司股价表现及估值

图表摘要

• 图1：平板玻璃当月产量及同比增速
• 图2：浮法玻璃在产日熔量（t/d）
• 图3：光伏玻璃月度在产产能
• 图4：房地产新开工面积滚动均值（滞后12-18个月）
• 图5：光伏组件相关价格指数
• 图6：光伏玻璃中长期需求日熔量预测
• 图7：浮法玻璃库存各年月度波动
• 图8：光伏玻璃月度库存
• 图9：浮法玻璃价格各年月度波动（5mm白玻）
• 图10：光伏镀膜玻璃价格变化（含税）
• 图11：各区域重质纯碱成交均价(元/吨)
• 图12：浮法玻璃单位利润（元/吨）

投资评级体系

结论

整体来看，玻璃制造行业在2023年初呈现出浮法玻璃价格小幅上涨、光伏玻璃价格保持稳定但库存有所回升的态势。虽然当前市场需求有限，但随着政策推动及海外需求提升，行业未来有望逐步改善。分析师建议关注浮法玻璃龙头及光伏玻璃高弹性品种，并提示原材料价格上涨及产能释放风险。