20131017-兴业证券-兴业证券晨会纪要_14页_807kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券于2013年10月14日至18日发布的行业观点报告，涵盖策略、宏观、化工、交通运输、医药、农林牧渔等多个领域。报告分析了市场走势、行业趋势、重点公司表现及行业动态，为投资者提供了短期操作建议和中长期配置思路。

主要观点

策略观点

• 战略坚定，战术灵活：中国经济转型是大趋势，需坚定支持创新和改革领域，但短期市场受“审美疲劳”和“锁定收益”情绪影响，出现回调。
• 市场风格切换不明显：四季度周期股难以成为主线，成长股仍是配置重点。
• IPO重启可能性低：IPO重启需与多项改革措施配套，短期内不会单独出台。
• 配置建议：建议等待三中全会后布局改革和创新主线，关注估值切换机会。

宏观观点

• 美国债务问题缓解：两党接近达成协议，短期违约风险大幅下降。
• 中国经济结构性调整：四季度仍以调结构为主，增长目标可能下调，通胀压力可控。
• 流动性环境稳定：短期内不会明显收紧，市场维持低位震荡。

化工行业观点

• 行业整体趋势：处于旺季后半段，补库存力度减弱，价格涨势趋缓。
• 子行业表现：
  • 染料、农药（除草剂）：价格维持强势，需关注下游成本转移能力和新增产能。
  • MDI、氨纶：供给格局有序，盈利前景良好。
• 重点公司推荐：
  • 万华化学：全球MDI产能扩张，成本优势明显。
  • 浙江龙盛、闰土股份：染料行业龙头，受益于环保核查和专利和解。
  • 扬农化工、新安股份：农药和草甘膦行业景气延续，盈利改善明显。
• 行业动态：环保部拟对化工等16行业进行环境信用评级，推动行业规范发展。

交通运输行业观点

• 航空：国庆后需求回落，但整体供需改善，平均票价降幅收敛。
• 机场：上海机场、厦门空港、深圳机场、白云机场等业绩增长显著，建议关注非航业务和迪斯尼预期。
• 航运：BDI指数下跌，但行业供给边际改善，低估值、高分红品种具备配置价值。
• 港口：长期吞吐量增速放缓，建议关注高股息率和政策受益的公司。
• 铁路：市场化改革推进，建议关注低估值、高分红的铁路板块。
• 物流：智能物流概念炒作后需回归个股研究，关注成长空间和估值安全边际。
• 重点公司推荐：
  • 中远航运、大秦铁路：受益于行业改善和政策支持。
  • 中国国航、外运发展：估值低，具备增长潜力。

医药行业观点

• 行业估值偏高：医药板块整体估值37.94倍，相对沪深300溢价率高。
• 三季报影响有限：反商业贿赂对部分企业短期有影响，但整体影响不大。
• 投资主线：
  • 业绩确定性高：如云南白药、新华医疗、中恒集团等。
  • 成长性明确：如天士力、恒瑞医药、京新药业等。
• 风险提示：政策利空可能引发医药板块回调。

农林牧渔行业观点

• 猪价回落：节后猪价如期回落，短期走势中性。
• 投资主线：
  • 业绩主线：关注种子、饲料等板块。
  • 主题主线：土地流转、民营银行和小贷等。
• 重点公司：登海种业、隆平高科、海大集团、大北农、新希望、雏鹰农牧、圣农发展。
• 行业动态：鸡苗价格回落，猪价受补栏影响有下行压力，大宗农产品震荡明显。

关键信息总结

• 市场情绪：投资者避险情绪上升，成长股估值偏高，面临“挤泡沫”压力。
• 政策预期：三中全会改革预期推动市场，IPO重启需配套改革。
• 行业配置：化工、医药、交运、农林牧渔等板块具备配置价值，重点推荐具备成长性和改革受益的公司。
• 风险提示：政策变动、市场风格切换、行业周期波动等。

重点公司推荐汇总

行业动态要点

• 环保政策趋严：环保部拟对16类行业进行信用评级，推动行业规范。
• 国际反倾销调查：印度对华精对苯二甲酸发起反倾销调查。
• 农产品价格波动：玉米、小麦、大豆价格震荡，猪价回落。
• 海参价格：威海海参价格小幅回落，供需格局改善预期增强。

投资建议总结

• 短期策略：关注估值切换机会，逢低布局医药、消费等业绩确定性高的板块。
• 中长期方向：聚焦创新和改革领域，尤其是国企改制、环保政策受益、信息技术等。
• 风险控制：警惕政策变化和市场风格切换，避免过度追高成长股。

投资评级说明

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