20180707-新时代证券-传媒行业点评_上半年电影票房同比增长17.75_我不是药神_点燃暑期档_8页_939kb

上半年电影票房同比增长17.75%，《我不是药神》点燃暑期档

核心内容总结

2018年上半年中国电影市场呈现回暖趋势，票房收入达到320.08亿元，同比增长17.75%，观影人次为9.01亿，同比增长15.34%。国产影片票房增长显著，达到189.65亿元，同比增长80.1%，市场份额占比为59.21%，较去年同期提升20.47个百分点。这一增长主要得益于国产影片内容质量的提升。

主要观点

• 国产片表现突出：上半年国产片票房占比接近六成，内容质量明显提升，带动市场整体增长。
• 票房集中度上升：前十大票房电影占比提升至60.84%，内容评分高于去年同期，显示出头部影片对市场的影响加大。
• 院线市场格局稳定：前十大院线公司票房占比从68.04%小幅上升至68.57%，平均票价提升，但整体上座率下降，反映市场供需失衡。
• 《我不是药神》表现亮眼：上映四天票房达13.33亿元，点映口碑带动观影热潮，暑期档影片表现值得期待。
• 行业增长空间乐观：在优质内容支撑下，电影市场持续回暖，分析师维持“推荐”评级，建议关注内容生产商。

关键信息

电影市场表现

• 2018上半年票房：320.08亿元，同比增长17.75%
• 观影人次：9.01亿，同比增长15.34%
• 国产影片票房：189.65亿元，同比增长80.1%
• 国产影片市场份额：59.21%，较去年同期提升20.47个百分点

票房集中度与内容质量

• 前十大票房电影票房合计：194.75亿元，占比60.84%
• 去年同期前十大票房电影票房合计：142.00亿元，占比52.24%
• 2018上半年前十大电影平均豆瓣评分：6.87，高于去年同期的6.42
• 国产片平均豆瓣评分：6.40，高于去年同期的5.77

院线市场情况

• 前十大院线公司票房占比：68.57%
• 平均票价：35.8元，同比提升0.9元
• 上座率：整体下降，仅3家院线公司上座率提升
• 银幕数量增长：全国银幕达55623块，较2017年底新增4847块

暑期档影片展望

• 《我不是药神》：上映4天票房13.33亿元，点映场贡献1.63亿元
• 光线传媒：拟上映或已上映影片包括《动物世界》《邪不压正》《一出好戏》《昨日青空》等
• 华谊兄弟：有《狄仁杰之四大天王》《鬼吹灯之云南虫谷》等影片
• 吉祥股份：有《动物世界》《阿修罗》等影片
• 中国电影：有《大轰炸》《金蝉脱壳2》等影片

重点推荐标的

• 光线传媒
• 北京文化

风险提示

• 影视行业监管政策趋严
• 宏观经济下滑可能影响居民文化消费支出

结构分析

行业增长动因

• 优质内容的持续输出
• 国产影片质量与数量的提升
• 多个热门档期（如春节、清明、端午）带动票房增长

市场挑战

• 银幕供给过剩导致上座率下降
• 观影人数增速放缓

投资建议

• 关注内容生产商，特别是光线传媒和北京文化
• 保持对暑期档影片的持续关注，预测其将带来良好的票房表现

附录信息

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计行业指数表现强于市场基准）
• 风险等级：R3（中风险）
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。

图表说明

• 图1：2012H1-2018H1国内电影票房规模及增速
• 图2：2018年上半年月电影票房及同比增速
• 表1：2017、2018年上半年Top10电影票房数据对比
• 表2：2017、2018年上半年Top10院线电影票房数据对比
• 表3：2018暑期档拟（已）上映电影片单