20150730-招商证券-基于涨跌停的抄底逃顶策略_你帅你站岗_我靓我蹲坑_21页_1mb

基于涨跌停的抄底逃顶策略总结

核心内容

本报告探讨了基于涨跌停机制的抄底与逃顶策略，主要分析了长期停牌股票复牌后的表现以及如何利用这些信息进行投资决策。报告结合历史数据，对抄底和逃顶策略的胜率、收益率及市场环境进行了系统分析，并提供了多个实际案例以供参考。

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主要观点

1. 停复牌与涨跌停机制

• 长期停牌股票的补涨补跌效应：

  • 停牌超过5个交易日的股票在复牌后表现与行业指数密切相关。
  • 复牌后表现取决于停牌期间行业指数的表现（共性）以及重大事项带来的超额收益（个性）。
  • ZX行业指数相较于SW行业指数更能反映未停牌股票的表现。

• “一字板”现象：

  • “一字板”是指复牌后股票开盘、收盘、最高、最低价均相等。
  • 复牌后出现“一字板”的股票，其复牌后的收益率与停牌期间行业指数相关性较低，说明重大事项带来的超额收益占比较高。

• 超额收益分析：

  • 若停牌期间行业指数上涨，复牌后股票极大概率上涨，且很大概率跑赢行业指数。
  • 若停牌期间行业指数下跌，股票下跌概率也较大，但依然有较大可能跑赢行业指数。行业指数跌幅越大，平均跑赢幅度和概率越高。

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关键信息

2. 抄底与逃顶策略

抄底策略

• 定义：当股价连续k个交易日收盘价不创新低时，在第T日买入，持有n个交易日。
• 参数设定：
  • $k = 3$：抄底要及时
  • $n = 40$：抄底策略持久力强
• 策略表现：
  • 参与计算的案例共138例，其余23例尚未抄底或抄底后尚未卖出。
  • 买入日涨停的9例，次日开盘价买入，买入价平均提高0.17%。
  • 卖出日即使收盘跌停，也可择机卖出，影响较小。
• 胜率与收益率：
  • m = -15% 时，抄底胜率和收益率提高明显，案例数较高。

逃顶策略

• 定义：当股价连续k个交易日收盘价不创新高时，在第T日卖出，持续n个交易日。
• 参数设定：
  • $k = 5$：逃顶要谨慎
  • $n = 20$：逃顶策略持久力稍弱
• 策略表现：
  • 参与计算的案例共86例，其余5例尚未逃顶或逃顶后尚未买入。
  • 卖出日跌停的4例，次日开盘价卖出，卖出价平均降低-0.30%。
• 胜率与收益率：
  • m = 100% 时，逃顶胜率和收益率提高明显，案例数较高。

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交易细节

• 抄底策略：

  • 抄底策略在2015年表现尤为突出，胜率高达100.00%，平均收益率53.36%。
  • 案例包括：江泉实业、中润资源、天润控股等，其中天润控股的抄底收益率高达174.07%。

• 逃顶策略：

  • 逃顶策略在2015年表现较为稳定，胜率78.57%，平均收益率-22.73%。
  • 案例包括：新嘉联、紫光股份、友利控股等，其中友利控股的逃顶收益率为-63.66%。

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案例分析

抄底经典案例

• 600132（重庆啤酒）：
  • 2011/12/08 复牌，复牌后8个“一字板”，“收益率”-61.28%，跑输行业指数56.93%。
  • 2012/01/30 买入，2012/03/27 卖出，收益率35.51%。

抄底成功案例

• 002113（天润控股）：
  • 2014/12/26 复牌，复牌后1个“一字板”，“收益率”-19.04%，跑输行业指数54.05%。
  • 2015/01/08 买入，2015/05/14 卖出，收益率174.07%。

抄底失败案例

• 600603（大洲兴业）：
  • 2012/05/28 复牌，复牌后9个“一字板”，“收益率”-39.01%，跑输行业指数50.66%。
  • 2012/06/14 买入，2012/08/17 卖出，收益率-32.04%。

逃顶成功案例

• 002608（*ST舜船）：
  • 2015/03/26 复牌，复牌后19个“一字板”，“收益率”511.64%，跑盈行业指数473.56%。
  • 2015/04/30 卖出，2015/05/29 买入（涨停），收益率127.41%。

逃顶“失败”案例

• 002625（龙生股份）：
  • 2015/03/26 复牌，复牌后19个“一字板”，“收益率”511.64%，跑盈行业指数473.56%。
  • 2015/04/30 卖出，2015/05/29 买入（涨停），收益率127.41%。

今年以来抄底案例

• 16个案例中，平均收益率53.36%，胜率100.00%。
• 案例包括：江泉实业、中润资源、万好万家、天润控股等。

今年以来逃顶案例

• 28个案例中，平均收益率-22.73%，胜率78.57%。
• 案例包括：新嘉联、紫光股份、友利控股、龙生股份等。

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分年统计

• 抄底策略：
  • 不同年份案例数和胜率较为稳定，2015年表现最佳，胜率100.00%，平均收益率53.36%。
• 逃顶策略：
  • 案例数和胜率在不同年份差异较大，2015年表现较优，胜率76.92%，平均收益率-21.97%。
  • 历年牛市不太适合逃顶，熊市不太适合抄底。

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总结

• 抄底策略在市场下跌阶段表现较好，尤其在2015年。
• 逃顶策略在市场上涨阶段表现较佳，但需谨慎操作。
• 长期停牌股票复牌后的表现与行业指数密切相关，但重大事项带来的超额收益也需关注。
• 抄底和逃顶策略应结合市场环境及个股表现灵活运用，以提高成功率和收益率。