20240610-德邦证券-美妆_零售板块周报_如何解读近期海运费涨价_跨境卖家应对几何__11页_1mb

投资观点：关注传统零售阶段性机会与跨境高景气度

化妆品板块

• 2023-2024年行业稳步复苏，618大促期间电商平台竞争加剧，推荐国货品牌珀莱雅/巨子生物/上美股份，关注华熙生物/贝泰妮拐点机会。

跨境出海板块

• 海运费持续上涨、海外促销旺季（如亚马逊Prime Day）、政策加征关税、新模式备货量增加等因素扰动市场。投资建议关注龙头标的华凯易佰/赛维时代/致欧科技。
• 名创优品2024Q1海外业务增长526%，建议关注其海外扩张情况及小商品城出口数据。

传统零售板块

• 区域零售龙头积极探索新模式（如重庆百货“社区折扣店”、家家悦“悦记零食店”），建议关注重庆百货、家家悦，以及永辉超市、步步高调改推进进展。

医美与黄金珠宝

• 医美板块受高基数、行业竞争影响短期承压，推荐爱美客、锦波生物；黄金珠宝短期需求疲软，但悦己需求趋势犹存，关注周大生、老凤祥等头部品牌。

周专题：海运费上涨与跨境卖家应对

涨价分析

• 需求端：海外促销旺季（Prime Day、电商平台促销）、亚马逊分仓政策、美加征关税推动卖家海外备货。
• 供给端：红海危机导致航线绕行、船公司缩舱涨价，空运价格同步上涨。

跨境卖家影响

• 海运费持续高企推高成本，跨境卖家提前备货导致短期库存积压风险，头部企业库存管理优势更显著。

重点事件回顾

• 贝泰妮：回购3.3亿股股份。
• 周大生：5月新增6家自营门店。
• 行业动态：名创优品61销量亮眼，中国连锁Top100企业增长强劲，中百集团学习胖东来零售模式。
• 美妆出海：贝泰妮已布局东南亚，泰国市场持续开拓。

风险提示

终端需求疲软、行业竞争加剧、客流恢复不及预期、经销商管理风险仍需关注。

投资建议总结

1. 化妆品：聚焦国货龙头（珀莱雅、巨子生物、上美股份）。
2. 跨境/美妆出海：关注华凯易佰、赛维时代、致欧科技、名创优品。
3. 传统零售：重庆百货、家家悦、永辉超市、步步高调改观察。
4. 医美：爱美客、锦波生物+需求拐点机会。
5. 黄金珠宝：周大生、老凤祥、潮宏基。

以上内容基于2024年6月行业周报核心观点，并筛选重点建议以符合字数要求。