20180407-安信证券-传媒周观点14期_关注质地优秀_PE估值修复空间仍然较大的成长股_19页_1mb

传媒行业周观点总结（2018年4月7日）

核心内容概览

2018年4月7日发布的传媒行业周观点指出，传媒互联网板块整体表现疲软，但部分优质个股仍具备估值修复空间。重点推荐质地优良的公司，如鹿港文化、昆仑万维、北京文化等，同时关注一季报业绩增长及行业景气度提升带来的投资机会。

主要观点

• 市场表现：上周传媒互联网板块指数下跌3.42%，板块内个股表现分化，赛为智能、中潜股份、东方明珠涨幅居前，而昆仑万维、慈文传媒、天喻信息跌幅较大。
• 行业趋势：传媒行业整体运行态势向好，影视、营销、教育板块业绩普遍较好，一季报起各子行业内生增速和毛利率有望提升。
• 成长股逻辑：成长股的评估不仅基于EPS增速，更关注行业景气度与公司治理结构，二季度将重点关注质地优秀个股。
• 政策与行业动态：教育、影视、游戏、互联网、体育等领域均有重要动态，如教育支出增长、影视行业规范、游戏市场拓展等。

关键信息

行业要闻

1. 教育支出增长：2018年中央财政教育支出预算为1711.22亿元，同比增长6.5%。
2. 教育合作与投资：新东方与QQ音乐合作，佳一教育收购英国幼教集团，积云教育获得A轮融资，中国新城镇与凯联资本合作。
3. 影视行业规范：三大视频网站联合倡议抑制高片酬、建立劣迹演员名单库。
4. 全球票房增长：中国成为亚太区电影票房增长引擎。
5. 体育与游戏投资：阿里体育完成12亿融资并收购乐动力，盛大游戏投资韩国版“微信”Kakao Games，阿里游戏获得《旅行青蛙》国服代理权。

公司要闻

1. 鹿港文化：预计2018年一季报归母净利润2090万元-2270万元，同比增长130%-150%。
2. 吉比特：2017年收入14.40亿、归母净利润6.10亿，同比增长10.31%、4.14%，每10股派发26元。
3. 快乐购：与湖南广电共同增资4亿元，拓展文创投资。
4. 科斯伍德：2017年净利润大幅下降，主因并购费用、成本上升及汇率波动。
5. 游族网络：2017年收入32.36亿、归母净利润6.56亿，同比增长27.89%、11.57%。
6. 奥拓电子：2017年收入10.41亿、归母净利润1.32亿，同比增长127.78%、53%。

下周推荐标的

• 重点推荐：鹿港文化、昆仑万维、北京文化、华扬联众、当代明诚、世纪鼎利、恒信东方、引力传媒、百洋股份、迅游科技、中文传媒、三七互娱、风语筑。
• 看好稳健增长：新经典、分众传媒、完美世界、唐德影视、慈文传媒、吉比特、幸福蓝海、金逸影视等。

下周重大事件一览

• 多家公司预计披露2018年一季报及年报，包括汇冠股份、天威视讯、天喻信息、引力传媒、当代明诚、丝路视觉、风语筑、ST紫学、文投控股、天神娱乐、电魂网络、当代东方、歌华有线、华谊嘉信等。
• 限售股份解禁，如深大通、当代明诚等。

风险提示

• 政策监管超预期
• SP平台竞争恶化
• 公司治理风险
• 商誉增速过快带来的减值风险

重点公司业绩预测与投资评级

• 表10中列出了重点公司的业绩预测，包括预测净利润、净利润增速、PE等指标，其中部分公司如吉比特、完美世界、三七互娱等表现突出，预计未来业绩增长显著。

总结

本周传媒行业整体表现疲软，但部分公司如鹿港文化、吉比特等展现出良好的业绩增长潜力。随着一季报的发布，行业内的内生增速和毛利率有望提升，成长股的估值修复趋势值得期待。同时，教育、影视、游戏、互联网、体育等细分领域均有积极动态，为行业带来新的增长点。投资者应关注质地优良、具备成长潜力的个股，同时警惕政策、竞争及公司治理等风险因素。