20220701-建信期货-花生半年报_种植面积锐减__新季花生价格可期_4页_327kb

花生半年报总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，旨在分析2022年上半年花生市场的运行情况及未来趋势。报告指出，国内花生种植面积显著减少，进口量下降，国内需求增加，叠加油厂榨利良好，整体市场呈现一定的上涨预期。

主要观点

1. 种植面积减少，产量预期下调

• 2022年花生主产区种植面积普遍减少，预计全国面积变化降幅在15%-20%之间。
• 河南、山东面临干旱，东北产区6月降雨过多，未来需持续关注天气对单产的影响。

2. 进口大幅减少，出口低迷

• 2022年1-5月，我国花生进口量同比下降55.8%，进口花生大幅减少。
• 花生及花生制品出口依然低迷，市场整体处于供大于求状态。

3. 花生油进口量下降，国内需求上升

• 2022年1-5月，花生油进口量同比减少75.1%，相当于释放33万吨国内原料花生需求。
• 花生油进口减少表明国内对花生原料的需求上升，进一步支撑花生价格。

4. 油厂榨利良好，收购意愿受多重因素影响

• 上半年油厂开机率及收购量较高，理论榨利较好。
• 鲁花、龙大等主要油厂仍持续收购，下半年收购意愿将取决于开秤价和三大油脂走势。

行情展望及投资策略

1. 短期行情

• 当前新季花生尚未收获，市场现货价格波动有限。
• 基准交割品的成本对期货价格有支撑作用，6月下旬港口苏丹米报价在9000-9100元/吨，东北通货米价格在9200-9400元/吨。
• 原料成本约在9200元/吨，若考虑筛选、运费、冷库费、质检费等，则10合约仓单成本较高。
• 受宏观经济和三大油脂下跌影响，10合约一度跌破9500元，但花生与宏观关联性较弱，价格受天气因素影响更大。

2. 中期行情

• 8月后期将重点关注新季花生的定价情况。
• 若新作花生减产1.5-2成，且天气良好，产量降幅或在1成，供应缺口可通过进口补充。
• 若天气较差，国内花生产量可能下降300万吨以上，单靠进口难以平衡，或需通过涨价抑制需求。

3. 投资策略建议

• 低位远月多单具备较好的盈亏比，是当前较为稳妥的操作选择。
• 天气炒作可能带来价格升水，需密切关注天气变化。
• 花生与三大油脂价差偏低，安全边际相对较高，中期可偏多对待。

关键信息

• 重要变量：新作花生减产情况、下半年油厂收购及农户出货意愿、花生及花生油进出口情况。
• 市场趋势：尽管短期受宏观经济拖累，但中期花生市场仍有望向好。
• 投资建议：建议关注远月多单，把握减产预期带来的价格上涨机会。

建信期货农业产品研究团队

• 研究员：余兰兰（021-60635732，yull@ccbfutures.com，F0301101）
• 研究员：林贞磊（021-60635740，linzl@ccbfutures.com，F3055047）
• 研究员：王海峰（021-60635727，wanghf@ccbfutures.com，F0230741）
• 研究员：洪辰亮（021-60635572，hongcl@ccbfutures.com，F3076808）
• 研究员：刘悠然（021-60635570，liuyr@ccbfutures.com，F3094925）

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