20240829-国海证券-中国心连心化肥-01866.HK-动态研究_2024H1业绩稳定增长_能耗水平行业领先_4页_236kb

总结

中国心连心化肥（01866）2024年上半年业绩稳健增长。营业收入达1217.8亿元，同比增长0.26%；归属于上市公司股东的净利润为68.7亿元，同比增长显著，增幅达257.8%。毛利率大幅提升，加权平均净资产收益率为8.67%，销售毛利率为19.53%，销售净利率为7.71%。业绩增长得益于下游需求复苏和生产工艺优化。

尿素产品营收38亿元（增长9%），毛利12亿元（增长16%），毛利率提升至31%。增长主要来自原料煤价下降10%和能耗降低6%。复合肥产品营收34亿元（增长6%），毛利6亿元（增长61%），毛利率18%，复合肥销量增长13%，高效复合肥占比扩大，推动毛利提升。甲醇产品从亏损转为盈利，营收13亿元（增长32%），毛利率8%，受益于原材料成本下降9%和市场需求回暖。

公司推进“肥化双强”战略，新疆玛纳斯基地的6万吨聚甲醛项目和广西复合肥一期项目稳步推进，预计第四季度投产。发展战略聚焦“以肥为基、肥化并举”，致力于产品创新、营销转型和能耗优化，单位产品能耗领先行业，成本优势显著。

潜在风险包括宏观经济波动、产能投放延迟、产品价格波动等。建议投资者关注业绩可持续性和市场变化。