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文档内容总结

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师曹凯及多位高级分析师共同撰写，发布日期为2026年6月18日。报告对多个农产品及化工品期货品种的操作评级进行了分析，涵盖了棉花、纸浆、白糖、苹果、木材、天然橡胶、合成橡胶（丁二烯橡胶）等，分别从供需、库存、天气、市场情绪等方面进行了评估，并给出相应的操作建议。

各品种分析

棉花 & 棉纱

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 核心内容：
  • 美棉种植接近尾声，降雨量增加导致市场担忧。
  • 美棉优良率表现尚可，种植进度略低于近五年平均水平。
  • 郑棉近期下跌，现货成交一般，商业库存消化放缓但需求稳定。
  • 纯棉纱市场交投清淡，下游成品库存小幅累库但整体偏低。
  • 操作建议：暂时观望。

白糖

• 操作评级：★★★（偏空）
• 核心内容：
  • 美糖走势偏弱，巴西中南部甘蔗入榨量同比增加，生产进度加快。
  • 出糖率上升，但制糖比例下降，影响产量。
  • 国内郑糖走势偏弱，广西产量同比增加，但糖厂销量不佳。
  • 需求疲软，叠加供应充足，25/26榨季国内供需偏宽松。
  • 操作建议：短期维持震荡，观望为主。

苹果

• 操作评级：★★★（偏空）
• 核心内容：
  • 新季苹果套袋进度加快，山东、陕西、甘肃产区均反馈套袋量有望高于去年。
  • 幼果生长良好，果径普遍大于去年同期。
  • 库存方面，全国冷库库存同比增加3%，交易逻辑转向新季产量预期。
  • 操作建议：关注后期天气，维持偏空思路。

天然橡胶 & 20号胶 & 合成橡胶（丁二烯橡胶）

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 核心内容：
  • 天然橡胶和20号胶期货震荡偏弱，丁二烯橡胶震荡。
  • 供应端，全球天然橡胶进入增产期，新胶释放量增加。
  • 需求端，全钢胎开工率下降，半钢胎有所回升。
  • 库存方面，青岛天然橡胶库存下降，丁二烯港口库存上升。
  • 市场情绪谨慎，受国际油价走弱影响，操作建议：观望，关注跨品种套利机会。

纸浆

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 核心内容：
  • 纸浆期货大幅下跌，商品整体表现疲软。
  • 港口库存仍处于高位，消化速度缓慢。
  • 国内前五个月纸浆进口同比持平，需求偏弱，淡季特征明显。
  • 下游纸厂订单不佳，采购意愿较低。
  • 操作建议：短期走势偏震荡，观望为主。

木材

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 核心内容：
  • 木材期价震荡，现货报价稳定。
  • 供应方面，外盘报价小幅下跌但价格仍维持高位，外商发货意愿增强。
  • 需求进入淡季，港口出库量偏低。
  • 全国港口原木库存同比下降21.45%，库存压力较小。
  • 操作建议：低库存对价格有支撑，暂时观望。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：趋势有驱动，但盘面操作性不强
• ★★☆：趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

操作建议汇总

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