20231015-东海证券-宏观周度专题_关注影响国际关系的三件事_14页_6mb

总量研究宏观周报证券研究报告摘要

投资要点

1. 中美关系改善可能重启
   美国高官近期频繁访华，双方同意成立经济领域工作组，涉及宏观经济、金融议题合作，释放对话信号。中美高层此次互动有望推动双边关系稳定。11月APEC峰会将是重要观察窗口，中方若出席并达成共识，将在制度层面进一步缓和关系。

2. 国内科技创新取得突破
   清华大学在芯片制造技术（如忆阻器存算一体芯片）上获得关键进展，性能优势显著，能耗降低至竞品的1/30。华为Mate60系列手机在国产化率和5G基带量产方面突破，削弱美国高技术制裁效力。中美半导体合作可能重启，2023年美国已解除对三星、SK海力士向中国供应含美技术设备的限制。

3. 地缘冲突或分散美国战略资源
   美国介入巴以冲突，并对以色列提供强力军事支持，形成“双线作战”态势，可能导致其减少对乌克兰和亚太盟友的资源投入，缓解对中国的战略压力。冲突若引发中东地区多国卷入，可能推高能源价格，加剧美国通胀压力。

行业观点

• 家电：扫地机市场集中度提升，头部企业如石头科技产品竞争力强；抖音双十一活动带动个护小电需求。
• 石油化工：油价受地缘冲突支撑，建议关注中国石油、中国海油及油服企业。
• 化工：万华化学业绩显著改善，氟化工景气度回升，供需紧张推动价格上涨。
• 建材：水泥、玻璃价格企稳，海外扩张需求持续。
• 食品饮料：白酒需求向好；大众品消费力复苏。
• 医药生物：估值低位，创新药、医疗服务前景看好。
• 汽车：华为、特斯拉新车型发布推动智能汽车产业链机会。
• 机械设备：工业机器人需求增长，国产替代进程加速。
• 电力设备：光伏、风电装机需求旺盛，储能市场持续扩大。
• 银行：政策化债预期改善，江浙地区银行估值修复。

下周关注

• 宏观经济：中国三季度GDP与9月经济数据；10月LPR与MLF利率操作。
• 海外市场：欧元区9月CPI数据。

风险提示

• 美国党争导致的国际政策不确定性、技术突破失败风险、地区冲突超预期影响。