20220214-华鑫证券-北向节后重回流入_两融环比上升（本期0207-0211）_12页_1mb

市场流动性与资金面分析总结（0207-0211）

核心内容概览

本期（2022年2月7日至2月11日）市场流动性呈现以下特点：北向资金净流入，基金发行规模下降，解禁压力有所缓解，货币市场利率整体下行，国债收益率分化，理财市场收益率下降。整体来看，市场资金面趋于宽松，但部分资金流出压力仍存在。

一、增量资金面

1. 基金发行

• 本期：偏股型基金新发行份额为 69.77亿份，较上期 382.78亿份 明显减少。
• 趋势：基金发行规模持续下滑，显示市场情绪偏谨慎。

2. 沪股通与深股通

• 沪股通：本期净流入 173.54亿元，较上期净流出 154.65亿元 显著改善。
• 深股通：本期净流出 66.10亿元，较上期净流出 106.06亿元 收窄。
• 合计：深沪港通合计净流入 107.44亿元，较上期净流出 260.71亿元 明显转正。

3. 融资融券余额

• 融资余额：本期为 16179.50亿元，环比上升 8.43亿元。
• 融券余额：本期为 961.03亿元，环比上升 31.78亿元。
• 趋势：杠杆资金小幅回升，显示市场参与度有所恢复。

二、资金压力面

1. IPO融资规模

• 本期：上市新股 3家，融资总额 70.96亿元。
• 上期：上市新股 11家，融资总额 229.35亿元。
• 趋势：IPO融资规模下降，市场融资需求减弱。

2. 产业资本增减持

• 本期：二级市场净减持 20.11亿元，较上期净减持 42.46亿元 改善。
• 趋势：产业资本减持压力有所缓解。

3. 解禁压力

• 本期：解禁规模约 1304.81亿元。
• 上期：解禁规模为 1630.47亿元。
• 下期：预计解禁规模为 1172.56亿元。
• 趋势：解禁压力有所下降，但整体仍较大。

4. 交易费用

• 本期：交易费用为 100.54亿元，较上期 93.43亿元 上升。
• 趋势：交易活跃度有所提高，但交易费用仍处于相对低位。

三、货币投放量

1. 公开市场操作

• 本期：货币净回笼 8000亿元，较上期净回笼 -2000亿元 显著变化。
• 趋势：央行收紧流动性，市场资金面趋紧。

2. 中期借贷便利（MLF）

• 1月：MLF操作 7000亿元，利率为 2.85%，较之前下降 10bp。
• 12月：MLF操作 5000亿元。
• 趋势：MLF利率下调，显示央行宽松政策延续，但投放力度有所减弱。

3. 信用货币派生

• M1增速：本期为 -1.90%，较前一期 3.50% 明显下降。
• M2增速：本期为 9.80%，较前一期 9.00% 略有上升。
• 新增社融：本期新增 6.17万亿元，较前一期 2.37万亿元 明显增加。
• 新增人民币贷款：本期新增 4.20万亿元。
• 趋势：信用扩张力度增强，但M1增速下降显示企业存款减少。

四、市场资金价格

1. 货币市场利率

• SHIBOR隔夜利率：下调 30.00bp。
• SHIBOR一周利率：下调 8.10bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）：下调 34.00bp。
• 银行间质押式回购加权利率（7天）：下调 27.94bp。
• 3个月同业存单收益率：下调 3.43bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）：下调 3.98bp。
• 银行间同业拆借加权利率（7天）：下调 44.82bp。
• 趋势：货币市场利率整体下行，显示流动性宽松。

2. 国债市场收益率

• 1年期国债收益率：下调 7.99bp 至 1.93%。
• 10年期国债收益率：上调 7.19bp 至 2.80%。
• 期限利差：上行 15.18bp。
• 趋势：短端国债收益率下降，长端上升，利差扩大，显示市场对长期利率的预期上升。

3. 理财市场收益率

• 人民币理财产品收益率（3个月）：为 3.90%，较上周下降 32.5bp。
• 趋势：理财市场收益率下行，显示市场资金成本下降。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪和资金流动产生负面影响。
• 疫情未能有效控制：可能影响市场稳定性和经济复苏节奏。

六、正文目录与图表

图表说明：

• 图表1：市场资金情况（亿元）
• 图表2：偏股型基金募集规模（亿份）
• 图表5：IPO融资额（亿元）
• 图表6：产业资本增持情况（亿元）
• 图表7：解禁压力（亿元）
• 图表8：一周交易费用合计（亿元）
• 图表9：公开市场操作（亿元）
• 图表10：中期借贷便利
• 图表11：信用货币派生（亿元）
• 图表12：Shibor利率（%）
• 图表13：银行间质押式回购（%）
• 图表14：三个月同业存单收益率（%）
• 图表15：银行同业间拆借利率（%）
• 图表16：国债收益率（%）
• 图表17：人民币理财产品收益率（%）

七、分析师信息

• 分析师：严凯文
• 执业证书编号：S1050516080001
• 研究领域：大势研判、行业比较、产业链景气度研究
• 联系方式：电话：021-54967584；邮箱：yankw@cfsc.com.cn

八、证券投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 5%~15%
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 -5%~5%
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 -15%~-5%
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 < -15%

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显强于
  • 中性：预期行业相对沪深300指数涨幅 基本持平
  • 减持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显弱于

九、免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。
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