20250112-华源证券-有色金属大宗金属周报_氧化铝价格加速下跌_持续看好电解铝盈利修复_16页_1mb

有色金属行业周报摘要

本周申万有色板块上涨334%，跑赢上证指数。铜价因美国通胀预期反弹至75万元/吨，铝价同步上涨281%。氧化铝价格加速下跌，电解铝盈利修复逻辑显现，预计本年供需格局可能改善，建议关注电解铝板块。锂价小幅反弹，供需双弱，预计全年维持震荡，建议关注具备第二增长曲线的低估值标的及锂资源标的。铅锌锡镍部分产品价格表现分化，锌冶炼毛利改善。风险提示下游复产不及预期、房地产需求不振以及新能源汽车增速不足。

投资建议：

• 铜：短期震荡为主，二季度需求有望好转，建议关注紫金矿业、洛阳钼业。
• 铝：氧化铝供给宽松，盈利修复，建议关注电投能源、云铝股份。
• 锂：关注雅化集团、中矿资源、赣锋锂业。
• 全球市场需警惕通胀预期变化及地缘风险。