20230920-国海证券-晨会纪要2023年第130期_10页_529kb

晨会纪要总结

环保行业周报：入河入海排污口管理升级

• 政策解读：
  1. 生态环境部发布两项排污口管理标准。
  2. 标准明确“依法取缔一批、清理合并一批、规范整治一批”的技术路径。
  3. 要求标识牌、采样点、检查井、档案等规范化建设。
• 投资建议：排污口管理升级将提升环境监测与仪器需求，推荐关注聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科。
• 政策利好专精特新企业（培育中小企业“补短板”、“锻长板”、“填空白”），关注国产替代（如康斯特、广钢气体）与“碳中和”（如光伏风电设备）领域。

食品饮料周报：看好中秋白酒及大众品旺季

• 板块估值：尽管受外部环境及外资流出影响，但社零数据（8月同比+4.6%，两年复合增速+5%）显示消费复苏趋势延续。
• 白酒：预计中秋旺季动销改善，推荐贵州茅台、区域次高端龙头（口子窖、今世缘、洋河股份）。
• 大众品：次高端逻辑兑现，推荐百润股份、伊利股份等。

中国化学工程点评：合同稳步增长，实业项目推进

• 新签合同：1-8月新签合同额213.83亿元，同比增长32.3%。
• 实业强企：稳健推进新材料项目（如己内酰胺、PBAT），聚焦“卡脖子”技术与新兴产业（新能源、减碳降碳），维持“买入”评级。

贵金属深度报告：铂价周期与定价逻辑

• 历史回顾：供需错配、工业需求、美联储政策、南非供应扰动等驱动铂价波动。
• 未来展望：铂钯替换趋势、工业需求、南非供应安全风险、美元与黄金关联减弱。
• 供应端：南非矿产占全球72%，矿难等事件致供应维持高位，价格高度负相关美元。

债券市场分析：波动率与久期配置

• 策略推荐：子弹型策略（靠短久期债应对波动率）适合当前负反馈，波动率上升引发基金降久期，需关注信用债表现。

风险提示

• 政策落地不及预期（环保、专精特新）、悲观情绪未退（白酒）、合同执行风险（工程）、美元超预期收紧、南非矿产动荡。