20251209-银河期货-中国成品油周报_20页_703kb

中国成品油周报核心分析总结

一、供应端：

• 本周全国炼厂总体开工率小幅上行，主营炼厂开工回落，独立炼厂与山东地炼开工均有所提升。
• 主力炼厂汽油产量连续三周下跌，柴油产量继续上涨，柴汽比由1.04升至1.32；山东地炼柴汽比升至1.91。

二、需求端：

• 中下游采购态度谨慎，多以刚需补货为主，汽油船运成交活跃但柴油需求无明显改善，成品油整体需求偏弱。

三、库存情况：

• 商业库存方面：汽油继续累库，柴油小幅去库；库存仍处于同期低位水平。
• 社会库存方面：柴油表现偏弱，汽油小幅补货，但整体库存仍处于去库阶段。

四、利润表现：

• 主力炼厂利润下滑30.6%，利润下降主要因成本上涨及产品价格反向变动；山东独立炼厂利润环比下跌9.6%，成品油零售端汽油利润下降，柴油利润维持相对乐观。

五、价格预测：

• 不锈钢下周汽油价格在供应收紧预期和夏季用油高峰支撑下有望上调，但柴油因需求持续疲软预计下行。汽油零售利润将下降，柴油零售利润将上涨。

六、主要风险点：

• 独立炼厂产量受检修影响略有下降，但柴油库存可能持续累积；汽油需求启动缓慢，存在一定下行压力。

结论：
成品油市场短期内供需格局偏紧，成品油价格存在一定支撑，但柴油需求疲软及库存压力限制了整体反弹空间，需密切关注需求恢复与库存变化节奏。