20260803-光大期货-煤化工月报_71页_2mb

报告摘要

光期研究见微知著

核心内容概述

2026年8月，尿素、纯碱和玻璃市场均面临供应高位、需求疲软和库存压力等基本面问题，同时受到国内外政策及国际市场影响，市场情绪波动较大。整体来看，尿素市场因出口预期和地缘政治因素有所支撑，但基本面压力仍未缓解；纯碱市场短期情绪受政策提振，但供需宽松格局持续；玻璃市场则因地产政策和环保因素有所反弹，但需求疲弱和库存高企仍是主要制约因素。

尿素市场分析

主要观点总结

现货价格：7月尿素现货市场震荡下跌，山东、河南地区价格分别为1750元/吨，较上月末下跌60元/吨、40元/吨。
供应情况：7月尿素产量664万吨，环比提升3.27%；8月计划检修产能404万吨，预计日产仍维持在21万吨以上。
库存情况：7月尿素企业库存161.86万吨，环比增长34.85%，库存持续累积，去库压力大。
需求情况：农业需求释放有限，工业需求受复合肥和三聚氰胺开工率下降影响，支撑不足。
出口情况：6月出口量仅0.71万吨，但第一批配额即将兑现，8-9月出口可能大幅攀升；第二批配额发放预期提振市场情绪。
国际市场：印度新一轮尿素招标量170万吨，船期9月24日，与我国出口窗口期匹配，引发市场对我国供货的预期。
期货走势：8月尿素期货价格短线表现坚挺，但持续上涨需多个利好因素共振，政策和地缘政治因素或成为短期支撑。

关键关注点

尿素内需强度
出口节奏与政策兑现情况
印度招标量价结果
国际市场价格走势
供应端是否出现超预期冷修或政策强制性减产

纯碱市场分析

主要观点总结

现货价格：7月纯碱现货价格持续走弱，重碱价格下跌25~75元/吨，轻碱价格下跌35~100元/吨。
供应情况：7月纯碱产量336.68万吨，环比提升5.11%；8-9月仍有450万吨检修计划，供应仍偏高。
库存情况：7月纯碱企业库存180.07万吨，小幅增长3.03%，社会库存小幅去化，但中上游库存压力仍高。
需求情况：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量下降，压制纯碱刚需；轻碱处于淡季，需求低迷。
成本与利润：能源价格高位运行对成本形成支撑，但纯碱价格跌幅更大，行业利润持续压缩。
政策影响：工信部发布节能监察任务清单，引发市场对不达标产能退出的预期，但短期难以落实。
出口情况：6月纯碱出口24.07万吨，同比仍增长44.06%，但环比回落，对市场支撑有限。

关键关注点

纯碱装置开工变化
下游产能变化
能源价格波动
宏观政策及地产政策动态
是否出现强制性减产或亏损企业主动降负荷

玻璃市场分析

主要观点总结

现货价格：7月玻璃现货均价1073元/吨，较上月末下跌31元/吨。
供应情况：7月在产日熔量降至14.28万吨，较上月下降3200吨/天；8月供应或小幅回升，但整体仍偏弱。
库存情况：7月玻璃企业库存7535.3万重箱，环比微降0.93%，但绝对水平仍偏高。
需求情况：下游加工企业订单疲软，终端地产复苏迟缓，1-6月地产数据同比负增长，压制长期需求。
成本利润：玻璃毛利进一步下降，成本支撑逻辑有限，但沙河清洁气价格上涨可能带来局部利好。
政策影响：地产政策可能在短期内提振市场情绪，但实际需求改善仍需时间。

关键关注点

玻璃需求力度
在产产能变化
玻璃库存变化
宏观政策及地产政策动态
是否出现超预期冷修或政策强制性减产

原料价格走势

煤炭价格

价格变化：7月煤炭价格普遍下跌，秦皇岛优混动力煤价格822元/吨，环比下降14元/吨。
影响：煤炭价格下降对尿素成本形成压制，影响利润空间。

天然气价格

价格变化：7月天然气价格小幅下滑，部分企业价格下降200~260元/吨。
影响：天然气成本下降对气头尿素有利，但整体对尿素市场支撑有限。

原盐价格

价格变化：7月原盐价格略有波动，华东地区价格下降30元/吨。
影响：原盐价格波动对纯碱成本有一定影响，但未成为主导因素。

期货关联品种与价差

尿素-纯碱价差：7月价差有所波动，但整体维持在合理区间。
尿素-甲醇价差：价差有所收窄，反映尿素需求疲软。
烧碱-纯碱价差：价差变化不大，市场情绪受政策与成本影响。
玻璃-纯碱价差：价差波动反映供需变化，短期受政策和出口影响。

总结

8月尿素、纯碱和玻璃市场均面临基本面压力，但受政策、出口及国际市场影响，市场情绪有所提振。尿素市场因出口窗口期临近和印度招标预期而受到关注；纯碱市场短期情绪受政策托底，但供需宽松格局持续；玻璃市场在地产政策和环保政策预期下或有反弹，但需求疲弱仍是主要制约因素。整体来看，市场需关注出口节奏、政策落实、下游需求变化及国际价格走势，以判断未来走势。

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