20180107-中泰证券-农林牧渔行业第2周周报_政策持续发酵_关注天气推动农产品涨价预期_10页_1mb

农林牧渔行业第2周周报总结

核心内容

政策与市场环境

• 政策影响：乡村振兴战略成为农业和农村经济发展的核心，推动农业产业基本面变化。
• 政策方向：改革（土地、产权、农垦）与创新（新型经营主体、农业技术、支持保护制度）是两大主要动力。
• 天气影响：全国雨雪天气推动农产品价格上涨，特别是猪肉价格。

重点推荐板块

• 种业：隆平高科、登海种业，因水稻和玉米品种优化及研发能力提升。
• 动保行业：生物股份、中牧股份、普莱柯，受益于养殖规模化及产品线扩展。
• 饲料行业：海大集团、大北农、新希望、禾丰牧业、唐人神，盈利能力和估值优势显著。
• 畜禽养殖：正邦科技、温氏股份、牧原股份，具备较强产业带动能力。
• 禽链：益生股份、民和股份、仙坛股份，关注禽类价格波动。
• 建议关注：圣农发展、苏垦农发、大禹节水等。

主要观点

农产品涨价预期

• 猪价上涨：受天气影响，猪价涨至14.90元/公斤，预计短期继续上涨，全年均价约14.0元/公斤。
• 玉米价格：短期上涨空间有限，但因品质好和需求旺盛，市场看涨情绪浓厚。
• 大豆价格：国内现货价格微跌，期货价格稳定，进口成本压力较大。
• 小麦与大米：价格基本稳定，国内外价差维持。

养殖板块表现

• 猪价波动：猪价上涨带动通胀预期，养殖板块可能受益。
• 鸡价下跌：鸡苗停苗，禽链下游价格下跌，尤其是鸭苗价格大幅下降。
• 存栏数据：生猪存栏和能繁母猪存栏略有下降，但整体仍处于高位。

饲料行业

• 饲料价格微涨：蛋鸡配合饲料价格上涨，其他饲料价格基本稳定。
• 行业盈利：饲料企业凭借产品力和品牌优势，毛利率提升，盈利改善。

关键信息

估值与盈利预测

• 重点公司估值：包括正邦科技、隆平高科、海大集团、生物股份、中牧股份、牧原股份、登海种业、大北农、禾丰牧业、唐人神、新希望等。
• 2018年预测：
  • 正邦科技：18年EPS 0.51元，PE 11.96倍，投资评级“买入”。
  • 隆平高科：18年EPS 0.97元，PE 26.93倍，投资评级“买入”。
  • 海大集团：18年EPS 1.01元，PE 22.14倍，投资评级“买入”。
  • 生物股份：18年EPS 1.31元，PE 23.91倍，投资评级“买入”。
  • 中牧股份：18年EPS 1.01元，PE 19.64倍，投资评级“买入”。
  • 牧原股份：18年EPS 2.63元，PE 20.47倍，投资评级“买入”。
  • 登海种业：18年EPS 0.47元，PE 28.43倍，投资评级“买入”。
  • 大北农：18年EPS 0.36元，PE 18.22倍，投资评级“买入”。
  • 禾丰牧业：18年EPS 0.62元，PE 14.76倍，投资评级“买入”。
  • 唐人神：18年EPS 0.52元，PE 15.37倍，投资评级“买入”。
  • 新希望：18年EPS 0.69元，PE 11.26倍，投资评级“买入”。
  • 益生股份：18年EPS 0.40元，PE 58.13倍，投资评级“增持”。
  • 民和股份：18年EPS 0.26元，PE 45.85倍，投资评级“增持”。
  • 仙坛股份：18年EPS 1.83元，PE 13.24倍，投资评级“增持”。

风险提示

• 农业政策落地不达预期。
• 猪价、鸡价走势不达预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

农业数据监测

猪价与盈利

• 瘦肉型猪价涨至14.90元/公斤，环比上涨0.54%。
• 仔猪价格下跌至30.50元/公斤，母猪价格下跌至1733元/头。
• 头均盈利跌至386.11元/头，环比下降11.71%。

鸡价与存栏

• 山东毛鸡收购价涨至3.90元/斤，环比上涨0.65%。
• 鸭苗价格跌至1.1元/羽，环比下降59.26%。
• 生猪存栏微幅下降至34886万头，能繁母猪存栏下降至3466万头。

饲料价格

• 育肥猪配合料维持3.02元/公斤。
• 肉鸡配合料维持3.10元/公斤。
• 蛋鸡配合料上涨至2.84元/公斤。
• 进口鱼粉价格上涨至12.43元/公斤。

大宗商品价格

• 玉米：国内现货价涨至1834.75元/吨，期货价涨至1840元/吨。
• 大豆：国内现货价跌至3524.74元/吨，期货价维持在3260元/吨。
• 小麦：国内现货价维持2547.22元/吨，期货价涨至2579元/吨。
• 大米：国内现货价维持稳定。
• 大豆与玉米价差：大豆国内现货与到港价差缩小至323.96元/吨。
• 白糖：国内现货价跌至5862元/吨，NYBOT食糖涨至15.25美分/磅。
• 食糖价差：内外价差维持在2347元/吨。
• 其他产品：海产品价格维持稳定，水产品价格震荡，部分鱼类价格小幅下跌。

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