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沥青期货早报总结（2024-03-18）

市场概况

• 当前沥青期货市场呈现供需双弱格局，整体偏空因素占优，但原油支撑略有增强。
• 供应端：国内沥青计划排产量环比增加，产能利用率升至高位，产量增长，但出货量下降；检修量减少，表明供给压力仍存。
• 需求端：节后需求复苏延后，受低温影响持续偏弱，欧美经济衰退预期强化下行压力。

关键数据与观点

• 基本面：
  • 供应：2月沥青产量环比大增，社会库存累库，港口库存压力减轻。
  • 需求：表观消费量和下游开工率偏低，需求修复缓慢。
  • 利润：沥青加工利润亏损严重，与焦化料利润差可能修复提供支撑。
• 基差与盘面：
  • 3月基差显示现货贴水期货，约-130元/吨，偏空。
  • 盘面期价低于MA20均线，期价偏弱。
• 预期与风险：
  • 利多：原油价格震荡走强，提供成本支撑。
  • 利空：需求不足和经济衰退风险；库存持续承压尤其是社会库存。
  • 主要逻辑：供需平衡未改善，需时间验证需求恢复。
  • 风险点：原油价格波动、沥青焦化利润差变化。

综合评估

整体市场承压，短期或受益于原油支撑，但基本面未改供需宽松；需关注需求回暖信号和原油走势。