20231030-浙商证券-锐科激光-300747.SZ-锐科激光点评报告_三季报业绩同增423_盈利修复+高端拓展双驱动_3页_377kb

锐科激光三季度业绩超预期，盈利修复+高端拓展双轮驱动

业绩亮点：

• 2023年前三季度营收同比增长11%，净利润同比增长423%；Q3单季净利润同比增长443%，显示盈利修复趋势明显。
• 毛利率升至24.8%，同比提升8.3pct；净利率达6.9%，同比提升5.1pct，行业竞争趋缓，价格战影响逐步消化。

主要驱动因素：

1. 下游需求复苏：制造业PMI连续四个月回升，激光器行业有望受益。
2. 高功率产品突破：2022年高功率激光器销量同比增长128%，尤其万瓦激光器增长显著，带动长期增长。
3. 行业集中度提升：国产光纤激光器头部三家企业（IPG、锐科、创鑫）市占率已达74%，中小厂商退出加速，竞争格局改善。

未来展望：

• 预计2023-2025年归母净利润复合增长率达144%，“买入”评级维持，对应PE分别为49、33、23倍。

风险提示：

• 高功率产品推广不及预期，行业价格战持续可能性。