20260106-中国银河-2026年中国人民银行工作会议及全国外汇管理工作会议解读_央行年度会议的八大关注点_8页_24mb

2026年中国人民银行工作会议及全国外汇管理工作会议总结

核心内容

2026年中国人民银行工作会议及全国外汇管理工作会议于1月5日至6日召开，会议内容涵盖货币政策、金融改革、风险化解、外汇管理等多个方面。相比2025年，2026年会议内容更为详尽，重点更加突出，政策导向更加明确。

主要观点与关键信息

一、优化供给成为新的政策着力点

• 政策重心：2026年货币政策着力点从“扩大内需、稳定预期、激发活力”扩展为“扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期”，新增“优化供给”为第二重点。
• 意义：表明央行在推动经济高质量发展的同时，更加注重供给侧结构的优化，以提升经济运行效率和金融资源配置能力。

二、金融市场稳定运行纳入货币金融环境考量

• 目标转变：货币政策不仅服务于经济增长，还将金融市场稳定运行作为重要目标。
• 传导机制：强调畅通货币政策传导机制，做好利率政策执行与监督，推动贷款利率与国债、存款利率保持合理比价关系。

三、货币政策强调总量合理增长与结构性降息

• 流动性管理：保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长，信贷投放均衡。
• 降息路径：一季度可能通过降准和结构性降息释放流动性，预计全年有1-2次降息，调降政策利率10-20BP，引导LPR下行。

四、融资平台债务风险排在首位

• 风险排序：地方政府融资平台债务风险被列为第一重点，其次是中小金融机构风险。
• 工具完善：完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，探索金融市场宏观审慎管理，建立特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。

五、支持资本市场高质量发展

• 债券市场：推动高质量建设和发展债券市场“科技板”，优化“债券通”“互换通”机制。
• 融资支持：欢迎境外主体发行熊猫债，发挥支持资本市场的两项结构性货币政策工具作用。

六、深化金融开放与人民币国际化

• 跨境金融：优化人民币跨境使用基础设施，便利贸易和投资中人民币使用。
• 数字人民币：稳步发展数字人民币，强化支付机构监管，打击虚拟货币相关违法行为。

七、推动全球金融治理改革

• 国际合作：深化与IMF、多边开发机构等合作，推进全球宏观政策协调和国际金融规则制定。
• 多边平台：依托G20等平台，积极参与全球金融治理，支持IMF上海中心建设。

八、外汇管理强调稳健运行与制度型开放

• 防波堤与防浪堤：筑牢外汇市场“防波堤”“防浪堤”，强化宏观审慎管理与预期管理，维护外汇市场稳健运行。
• 便利化改革：优化贸易外汇业务管理，支持跨境电商等新业态发展，提升外汇市场基础设施服务水平。
• 制度型开放：稳妥推进银行外汇展业改革，出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，加强自贸试验区外汇政策创新。

政策展望

• 利率政策：社会综合融资成本将保持低位运行，结构性降息成为可能，全面降息需等待时机。
• 汇率政策：人民币汇率将保持基本稳定，若出现顺周期波动，央行将进行逆周期调节，预计温和升值。
• 金融改革：深化金融改革与对外开放，推动数字人民币发展，加强支付和外汇监管。

风险提示

1. 政策理解不到位的风险：对货币政策目标和传导机制的理解可能影响市场预期。
2. 央行货币政策超预期的风险：若政策调整超市场预期，可能对金融市场产生较大影响。

分析师信息

• 章俊：首席经济学家，联系方式：010-8092-8096，邮箱：zhangjun_yj@chinastock.com.cn
• 张迪：宏观经济分析师，联系方式：010-8092-7737，邮箱：zhangdi_yj@chinastock.com.cn
• 詹璐：宏观经济分析师，联系方式：0755-8345-3719，邮箱：zhanlu@chinastock.com.cn

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