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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2013年9月5日的债券市场日报，内容涵盖市场要闻、资金面情况、发行与交易动态、信用债市场分析、可转债市场表现及信用评级调整等。整体来看，市场资金面保持宽松，利率产品和高等级信用产品收益率上行，而低等级信用产品收益率下行。同时，信用债市场出现多起事件，包括发行人违规资产划转、财务费用暴增等，引发市场关注与讨论。

主要观点

1. 债市要闻

• 欧洲央行维持利率不变：欧洲央行宣布维持再融资利率、边际贷款利率和存款利率不变，市场预期其可能在未来采取降息或负利率政策，但短期内不会调整。
• 化解产能过剩方案上报：发改委与工信部正起草化解钢铁、电解铝、水泥等行业过剩产能的方案，计划通过提高环保、节能和技术门槛等市场手段推动行业调整。
• 央行推动券款对付结算：央行要求市场参与者采用券款对付结算方式，以提高效率和防范风险，过渡期为三个月。
• 银监会支持小微企业融资：发布指导意见，提出“两个不低于”目标，完善考核体系，强化正向激励，推动小微企业金融服务。
• 上海自贸区试点人民币自由兑换：自贸区将试点人民币资本项目可兑换，推动金融市场利率市场化和跨境融资便利化。

2. 资金面情况

• 质押式回购市场成交量上涨：周四质押式回购市场成交6267.33亿元，较上一交易日增长9.6%。
• 央行逆回购操作释放流动性：本周央行开展14天期逆回购操作，中标利率为4.1%，交易量为100亿元。
• 市场整体表现稳定：各期限资金仍呈宽松状态，中长期资金有大机构支撑，短期资金泛滥，市场情绪平稳。

3. 发行与交易动态

• 利率债表现：进出口行1年期和3年期招标结果高于市场预期，但二级市场交易中部分品种成交价格低于前一日中债曲线。
• 信用债走势：利率产品和高等级信用产品收益率上行，AA和AA-信用产品成交活跃，收益率下行。
• 新发行中票利率偏高：13浙能源MTN002发行利率为5.63%，高于交易商协会指导利率11BP，二级市场同期限同评级债券成交在5.32%。
• 市场分歧明显：部分债券价格与一级市场存在明显差异，反映市场预期和定价机制的不一致。

关键信息

4. 信用债市场事件

• 东亿实业违规资产划转：东亿实业在未及时披露的情况下完成10.84亿元资产无偿划转，引发市场质疑。主承销商恒丰银行亦被牵连，公司称已采取增信措施并召开持有人会议。
• 兖州煤业巨额汇兑损失：上半年兖州煤业因汇率波动产生31亿元汇兑损失，导致公司亏损24亿元，成为A股“亏损之王”。公司预计全年仍将继续亏损，且汇兑风险可能持续扩大。

5. 信用评级调整

• 中诚信上调“09中企债”主体评级至AA：因公司资产规模扩大、项目储备增加，信用风险降低。
• 鹏元资信上调瓦房店市国有资产经营管理中心信用等级：尽管财政收入下降、债务规模加大，但政府支持力度较强，评级展望为稳定。

可转债市场表现

• 上证综指下跌0.24%：转债市场整体下跌，但部分品种表现较好。
• 海运、歌华、同仁涨幅较大：分别上涨4.93%、2.19%、1.97%。
• 华天、川投跌幅居前：分别下跌2.84%、2.81%。
• 市场成交额增加：当日成交10.922亿元，较上一交易日增长8.03%。

信用评分等级定义

总结

2013年9月5日，债券市场整体表现平稳，资金面宽松，利率产品和高等级信用产品收益率上行，低等级产品收益率下行。信用债市场出现多个事件，包括发行人违规资产划转和兖州煤业巨额汇兑损失，引发市场关注与担忧。可转债市场跌多涨少，部分品种表现突出。央行和银监会出台多项政策，推动债券市场规范发展与小微企业金融服务，同时上海自贸区试点人民币自由兑换，为市场带来新的改革动向。