20250320-中国银河-居然智家-000785.SZ-亮相GTC大会_引领智能家装长足发展_4页_1mb

报告摘要

居然智家（000785.SZ）于2025年3月20日亮相英伟达GTC全球开发者大会，作为中国家居零售商业唯一代表，展示了其在AI技术应用方面的领先成果。此次亮相不仅体现了公司在智能家装领域的技术实力，也标志着其在全球家居行业智能化转型中的重要地位。

AI赋能家居产业链
- AI技术正深度融入家装设计环节，重构设计服务流程。
- 通过AI生成设计方案并支持反复修改，显著提升设计效率。
- AI设计工厂集中交付设计产物，降低对店面设计能力的要求，便于业务扩张。
行业转型趋势
- 家居行业正从“产品导向”向“体验导向”转变。
- AI不仅是工具升级，更是商业模式的重构，提升用户体验和交付效率。
居然设计家平台
- 居然设计家是居然智家与阿里巴巴联合打造的家装AI设计平台。
- 平台整合AI、3D和大数据技术，深入理解用户需求，生成高质量设计方案。
- 截至2025年2月底，平台拥有超1800万全球用户和1700万商品模型。
全球化合作与布局
- 在GTC大会上，公司展示了NVIDIA Omniverse技术在设计流程中的应用。
- 通过与全球优秀开发者合作，推动AI设计技术的进一步发展。
- 公司目标是加速智能装修消费场景落地，并构建全球服务网络。
财务预测与投资建议
- 公司预计2024-2026年基本每股收益分别为0.16元、0.18元和0.20元。
- 2025年3月19日收盘价4.75元对应PE分别为29.87X、26.99X和23.32X。
- 维持“推荐”评级，认为公司具备长期增长潜力。

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（百万元）	13512.03	13744.44	14995.18	16472.21
营业利润（百万元）	2019.20	1477.13	1633.69	1888.17
净利润（百万元）	1300.25	990.21	1096.04	1268.37
毛利率	34.11%	32.20%	33.58%	33.94%
净利率	9.62%	7.20%	7.31%	7.70%
ROE	6.52%	4.92%	5.26%	5.84%
ROIC	3.43%	3.81%	4.00%	4.29%
资产负债率	60.88%	60.76%	59.95%	59.35%
净负债比率	92.63%	94.39%	88.03%	80.43%

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入增长率	4.08%	1.72%	9.10%	9.85%
归属母公司净利润增长率	-21.10%	-23.84%	10.69%	15.72%
每股收益（元）	0.21	0.16	0.18	0.20
P/E	22.75	29.87	26.99	23.32
P/B	1.48	1.47	1.42	1.36
P/S	2.19	2.15	1.97	1.80