> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年9月7日发布的卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪，主要分析了近期主要产品及原料价格变动、竞争路线成本情况、下游需求变化及企业估值情况，为投资者提供市场趋势和投资建议。 --- ## 主要观点 - **本周价格走势**：本周原油、天然气、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格上涨，周环比分别为+3.76%、+3.20%、+2.47%、+6.22%、+6.61%、+3.68%、+5.96%；液氯价格回落，周环比-5.45%。 - **C2产品价格情况**：聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯价格上涨，周环比分别为+5.64%、+2.09%、+4.04%、+7.11%、+5.07%。 - **C3产品价格情况**：丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚丙烯价格上涨，周环比分别为+1.00%、+1.59%、+3.28%。 - **价差变化**：C2产品中，乙烯-乙烷价差周环比+7.39%，乙二醇-乙烯价差周环比+10.41%，聚醚大单体-环氧乙烷价差周环比+14.70%，环氧乙烷-乙烯价差周环比-16.83%，聚乙烯-乙烯价差周环比-15.81%，苯乙烯-纯苯-乙烯价差周环比-11.80%。C3产品中，丙烯-丙烷价差周环比+7.37%，丙烯酸丁酯-丙烯酸价差周环比+2.30%，聚丙烯-丙烯价差周环比-55.58%。 - **竞争路线成本**：乙烯气头路线成本显著低于油制和煤制路线，乙烷价格下跌进一步拉大其成本优势。丙烯PDH路线盈利不佳，成本未显现明显优势。 - **下游需求**：汽车销量和房地产竣工面积环比下降，表明需求端存在一定的压力。 - **投资建议**：分析师认为乙烷价格将下行，但下游需求仍有修复空间，持续推荐卫星化学，因其景气修复和新项目投产空间较大。 - **风险提示**：项目投产进度、行业竞争、原材料及产品价格波动、装置不可抗力、政策变动等风险。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、主要产品价格变动 #### C2产品 - 聚乙烯：8994元/吨，周环比+5.64% - 环氧乙烷：7831元/吨，周环比+2.09% - 聚醚大单体：9260元/吨，周环比+4.04% - 乙二醇：6025元/吨，周环比+7.11% - 苯乙烯：9558元/吨，周环比+5.07% #### C3产品 - 丙烯酸：8080元/吨，周环比+1.00% - 丙烯酸丁酯：8940元/吨，周环比+1.59% - 聚丙烯：9538元/吨，周环比+3.28% ### 二、主要原料价格变动 - 原油：92.90美元/桶，周环比+3.76% - 天然气：2.90美元/百万英热单位，周环比+3.20% - 石脑油：8890元/吨，周环比+2.47% - 丙烯：9343元/吨，周环比+6.22% - 乙烯：8683元/吨，周环比+6.61% - 乙烷：1384元/吨，周环比+3.68% - 丙烷：6298元/吨，周环比+5.96% - 液氯：90.20元/吨，周环比-5.45% ### 三、价差分析 #### C2产品价差 - 乙烯-乙烷：6908元/吨，周环比+7.39% - 乙二醇-乙烯：815元/吨，周环比+10.41% - 环氧乙烷-乙烯：1232元/吨，周环比-16.83% - 聚醚大单体-环氧乙烷：1586元/吨，周环比+14.70% - 聚乙烯-乙烯：311元/吨，周环比-15.81% - 苯乙烯-纯苯-乙烯：341元/吨，周环比-11.80% #### C3产品价差 - 丙烯-丙烷：1785元/吨，周环比+7.37% - 丙烯酸-丙烯：1353元/吨，周环比-18.84% - 丙烯酸丁酯-丙烯酸：4092元/吨，周环比+2.30% - 聚丙烯-丙烯：195元/吨，周环比-55.58% ### 四、竞争路线成本对比 - **乙烯**：气头路线成本显著低于油制和煤制路线，乙烷价格下跌进一步增强其成本优势。 - **丙烯**：PDH路线成本相对较低，但盈利不佳，未显示出明显优势。 ### 五、下游需求分析 - **汽车销量**：截至7月31日，汽车销量258.4万辆，月环比-8.04% - **房地产竣工面积**：截至7月31日，房屋竣工面积1974.24万平方米，月环比-37.02% ### 六、企业估值 | 企业名称 | 股价（9月4日） | EPS 25A | EPS 26E | EPS 27E | PE 25A | PE 26E | PE 27E | |------------|----------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 卫星化学 | 27.54 | 1.58 | 3.42 | 3.62 | 17.43 | 8.05 | 7.61 | | 金发科技 | 13.69 | 0.45 | 0.66 | 0.87 | 30.70 | 20.76 | 15.74 | | 万华化学 | 77.66 | 3.99 | 5.50 | 6.19 | 19.46 | 14.12 | 12.55 | | 华谊集团 | 8.60 | 0.26 | 0.58 | 0.61 | 33.08 | 14.74 | 14.02 | | 恒力石化 | 19.02 | 1.01 | 1.75 | 2.10 | 18.83 | 10.87 | 9.06 | | 荣盛石化 | 14.38 | 0.09 | 0.78 | 0.93 | 159.78 | 18.44 | 15.46 | | 东方盛虹 | 14.62 | 0.02 | 0.53 | 0.66 | 731.00 | 27.58 | 22.15 | | 恒逸石化 | 17.93 | 0.08 | 2.28 | 2.14 | 224.13 | 7.88 | 8.39 | | 桐昆股份 | 26.00 | 0.86 | 2.84 | 3.16 | 30.23 | 9.16 | 8.23 | | 宝丰能源 | 24.40 | 1.56 | 2.08 | 2.26 | 15.64 | 11.73 | 10.80 | | 东华能源 | 5.83 | -0.58 | 0.22 | 0.52 | - | 27.12 | 11.21 | | 齐翔腾达 | 5.44 | -0.20 | 0.32 | 0.58 | - | 17.27 | 9.38 | --- ## 重要提示 - **风险提示**： - 项目投产进度不及预期； - 行业竞争加剧； - 原材料及主要产品价格波动； - 装置不可抗力； - 国家及行业政策变动。 - **免责声明**： - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性； - 投资决策需基于个人情况，华安证券不承担投资责任； - 报告仅供特定客户使用，未经许可不得转载或引用。 - **投资评级说明**： - 行业评级：增持、中性、减持； - 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。