20221113-浙商证券-青鸟消防-002960.SZ-青鸟消防点评报告_定增完成中集成第三大股东；将受益地产预期边际改善_3页_746kb

青鸟消防（002960）总结报告

核心内容

青鸟消防于2022年11月9日完成定增募资17.9亿元，其中中集集团认购4998万股，跃升为公司第三大股东。此次定增主要用于“青鸟消防安全产业园项目”、“绵羊产业基地升级改造扩建项目”、“智慧消防平台建设项目”以及补充流动资金，旨在提升生产效率、满足下游需求并支撑未来业绩增长。

公司定位于建筑场景的一站式消防电子厂商，业务涵盖通用消防报警、应急照明/智能疏散、工业消防等多个领域。在地产政策支持下，通用消防报警业务受益于住宅新增和存量改造需求，市占率有望持续提升。应急照明和智能疏散市场空间约400亿，预计未来两年仍保持20%-30%增速，公司凭借三大品牌“青鸟消防”、“左向照明”、“中科知创”占据市场优势。

工业消防方面，公司产品覆盖传统行业、泛工业、中高端制造及电力储能四大场景，已中标并实施多个代表性项目，并在储能消防领域获得“2022年度中国储能产业最佳消防安全解决方案奖”榜首。

主要观点

• 定增募资与股权结构变化
  公司完成17.9亿元定增，中集集团成为第三大股东，显示市场对公司未来发展的信心。募资将用于扩大产能、技术升级和智慧消防平台建设，进一步巩固其在消防电子领域的领先地位。

• 通用消防报警业务受益地产政策
  公司在住宅消防市场占比较高，新增住宅占比约70%，存量改造约30%。随着“稳房地产、保交付”政策的推进，公司作为房地产上游供应商有望受益，市占率提升可期。

• 应急照明/智能疏散业务高速增长
  受《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》政策推动，该业务前三季度增幅超过100%，预计未来两年仍将保持快速增长，未来收入占比有望持续提升。

• 工业消防业务拓展加速
  公司在工业消防领域持续拓展，尤其在储能消防方面取得显著成果，覆盖站级、舱级、簇级到PACK级的多场景解决方案，市场竞争力不断提升。

关键信息

盈利预测与估值

财务摘要

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
  维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，且在民用市场市占率提升和工业市场进口替代方面具备潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑；
• 应收款项较高可能引发坏账风险。

业务框架与未来展望

公司围绕“3+2+2”业务框架布局，包括：

• 3大核心业务：通用消防报警、应急照明/智能疏散、工业消防；
• 2大增长业务：智慧消防、储能消防；
• 2大战略支撑：多品牌战略、技术升级与产能扩张。

预计2022~2024年公司收入目标有望提前达成，未来成长性显著。

结论

青鸟消防凭借定增融资强化了资本实力，同时通过多品牌战略和产能扩张提升了市场竞争力。在地产政策支持、应急照明政策红利以及储能消防业务拓展的推动下，公司未来业绩增长潜力较大，维持“买入”评级。