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每日晨报总结（2021年10月22日）

核心内容概述

本日晨报涵盖了宏观经济动态、行业分析、公司业绩点评以及投资建议等内容，重点分析了计算机、传媒、交通运输等行业的发展趋势，并对常熟银行和老板电器的三季报进行了详细解读。此外，还提供了分析师承诺、评级标准及免责声明等信息。

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主要观点与关键信息

宏观经济动态

• 美国初请失业金人数创疫情以来新低，显示就业市场逐步复苏。
• 大宗商品价格全面下跌，伦铜跌幅接近4%，10年期美债收益率突破1.7%。
• 土耳其央行降息200个基点至16%，超市场预期，导致里拉贬值压力加大。
• 中办、国办发布绿色发展战略，推动城乡建设绿色发展。
• 易纲指出银行业利差处于合理区间，有助于金融稳定。
• 发改委支持民营经济，尤其在新能源等领域推进增量混改。

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行业分析

计算机行业

• 数字经济持续高速增长，2020年规模达39.2万亿元，占GDP比重提升至38.6%。
• 政策推动新型基础设施建设，利好云计算产业链，尤其是IaaS市场。
• 信创行业进入元年，预计2025年市场规模将达8000亿元，年复合增长率37.4%。
• 推荐关注：东方通、太极股份、卫士通、电科数字、深桑达、中国软件等基础软件公司，以及用友网络、柏楚电子、金山办公、中控技术、中望软件、深信服、安恒信息、威胜信息等具备长期成长性的企业。

传媒互联网行业

• 职业教育政策利好，鼓励企业参与职业教育，推动产教融合。
• 中国游戏出海收入创新高，9月中国手游发行商全球收入达25.2亿美元，占比全球TOP100的41.5%。
• 推荐关注：芒果超媒、快手-W、星期六等内容电商企业；腾讯、网易、三七互娱、祖龙娱乐、心动公司、完美世界等具备优质产品矩阵和研发能力的游戏公司。

交通运输行业

• 联合国可持续交通大会在京召开，强调交通公平、低碳、智慧等属性。
• 三季报前瞻：预计Q3航空出行受压制，国际航线复航预期改善；快递行业高成长性持续，价格竞争暂缓；网络货运增速达50%，渗透率约26%。
• 投资建议：推荐传化智联、顺丰控股、华贸物流、中国外运等企业，关注多式联运、新能源车船、氢燃料动力运输装备等领域。
• 行业表现：2021年初至今，交运指数下跌2.39%，但航空运输板块涨幅显著，达15.81%。

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公司点评

常熟银行 (601128)

• 业绩表现优异：2021年1-9月营收增长12.96%，归母净利润增长19.04%，净利增速近两成。
• NIM回升：Q3单季NIM为3.08%，环比提升1BP，信用下沉有助于提升定价能力。
• 资产质量改善：不良率降至0.81%，拨备覆盖率达521.37%，资本补充计划（发行60亿元可转债）有助于支持业务发展。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2023年BVPS分别为7.18元、7.91元、8.78元，对应PB分别为0.93X、0.84X、0.76X。

老板电器 (002508)

• 营收增速优于行业：前三季度营收增长25.68%，归母净利润增长19.56%。
• 盈利能力稳定：前三季度销售毛利率为56.11%，净利率为19.20%，虽略有下降，但整体表现稳健。
• 工程渠道表现：受工程订单缩减影响，Q3营收增速收窄，但工程渠道收入有望随地产竣工回暖维持稳定。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2023年营收分别为94.92亿元、106.7亿元、120.96亿元，归母净利润分别为19.19亿元、21.61亿元、24.49亿元，EPS分别为2.02元、2.28元、2.58元。

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风险提示

• 计算机行业：行业竞争加剧、中美摩擦、供应链风险。
• 传媒互联网行业：市场竞争加剧、政策及监管环境变化、内容审查风险、公共卫生风险。
• 交通运输行业：跨境物流需求不及预期、快递价格战、国际航线恢复缓慢、政策法规变化。
• 常熟银行：宏观经济下行可能影响资产质量。
• 老板电器：新品推出不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。

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分析师信息

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。
• 分析师承诺：独立、客观出具报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关。

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评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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