20221127-广发期货-镍和不锈钢期货12月行情展望_60页_3mb

镍和不锈钢期货12月行情展望总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月镍和不锈钢期货的市场走势，主要从宏观基本面、产业基本面和操作策略三个方面展开，结合印尼出口政策、国内疫情形势、供需关系等多维度信息，为投资者提供12月镍和不锈钢期货的行情判断与操作建议。

一、镍期货

主要观点

• 需求疲软：国内不锈钢厂减产，合金订单减少，新能源消费边际走弱。
• 库存支撑：国内纯镍库存低位，成为价格支撑，但二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存。
• 价格震荡：11月镍价在180000~200000元/吨区间震荡，12月预计维持180000~210000元/吨的宽幅震荡。
• 印尼政策影响：印尼镍产品出口征税政策即将落地，可能引发价格波动，需密切关注征税幅度。

12月策略

• 轻仓高抛低吸：操作上应关注宏观预期和印尼政策变化，以短线操作为主。
• 风险因素：地缘政治风险、海外流动性紧缩超预期、印尼征税不及预期、新能源汽车产销不及预期、镍豆可交割进展超预期。

二、不锈钢期货

主要观点

• 供需双弱：国内不锈钢厂减产，11月300系较月初排产减量达11.5万吨，12月或进一步减产。
• 市场成交疲软：疫情多点蔓延，下游需求不济，不锈钢价格维持震荡。
• 成本支撑：原料端镍铁、铬铁、废不锈钢价格有所松动，但成本仍有支撑。
• 印尼政策影响：印尼镍铁出口征税政策落地在即，需警惕其对不锈钢价格的影响。

12月策略

• 区间震荡：不锈钢价格预计在16000~17500元/吨区间震荡。
• 关注多空机会：征税政策落地前后可能带来多空机会，建议关注此期间的市场反应。
• 风险因素：印尼征税政策超预期、镍价波动超预期、钢厂减产不及预期。

三、关键信息汇总

镍市场

• 11月行情回顾：镍价一度冲高至210000元/吨，但随后因LME交割日及政策因素回落。
• 库存与基差：国内基差低位震荡，库存绝对值偏低，对价格形成支撑。
• 成本与利润：镍豆自溶经济线为镍价筑底，进口窗口关闭，国内精炼镍产量持稳。
• 政策影响：印尼镍产品出口征税政策即将落地，可能对镍价造成扰动。

不锈钢市场

• 11月行情回顾：不锈钢价格维持区间震荡，核心运行区间为16200~17200元/吨。
• 供给端：多家钢厂宣布减产，11月300系粗钢排产环比减少7.3%。
• 需求端：下游需求疲软，疫情多点蔓延，市场成交清淡。
• 库存情况：300系社会库存小幅下降，但垒库预期仍存。

四、主要逻辑与趋势判断

镍逻辑

• 宏观层面：美联储加息预期反复，国内政策优化，但实际需求仍偏弱。
• 产业层面：二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾持续，印尼征税政策可能带来价格波动。
• 价格预期：预计12月维持宽幅震荡，关注美联储11月议息会议结果及印尼政策落地。

不锈钢逻辑

• 宏观层面：国内政策对经济有支撑，但疫情和地产销售疲软抑制需求。
• 产业层面：钢厂利润倒挂，减产止损，原料端成本走弱但仍有支撑。
• 价格预期：12月不锈钢价格预计维持16000~17500元/吨区间震荡，关注印尼征税政策及钢厂减产情况。

五、总结

镍与不锈钢的12月行情展望

六、风险提示

• 镍：地缘政治风险、海外流动性紧缩超预期、印尼征税不及预期、新能源汽车产销不及预期、镍豆可交割进展超预期。
• 不锈钢：印尼征税政策超预期、镍价波动超预期、钢厂减产不及预期。

七、数据来源

• 数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心。