20250806-东吴证券-金工定期报告_换手率分布均匀度UTD选股因子绩效月报_7页

换手率分布均匀度（UTD）因子是东吴证券研发的一种量化选股因子，其构建基于个股分钟成交量数据，旨在度量并选择换手率分布均匀度高的股票。与传统的日均换手率因子（Turn20）不同，UTD因子能更准确地评估股票收益的稳定性与趋势性，减少误判。历史数据表明，从2014年1月至2025年7月，该因子在全A股市场实施的多空对冲策略（10分组操作）取得了可观业绩：年化收益率达19.96%，年化波动率为7.44%，信息比率为2.68，月胜率为76.98%，最大回撤仅为5.51%。2025年7月当月，该策略的实际表现也显稳健，10分组多头组合净值下跌0.81%，空头组合下跌0.25%，多空对冲组合则上涨0.56%。测试也表明，UTD因子在剔除市场常见风格、行业和东吴金工特色因子影响后，其有效性依然明显优于传统方法。但需注意，所有统计数据基于历史分析，未来市场环境可能带来不可预测的变化，模型实际应用需结合多元风险管理手段。