20180325-天风证券-传媒行业研究周报_中美摩擦对传媒影响有限_恐慌中把握优质龙头错杀机会_37页_4mb

传媒行业分析总结

核心内容

2018年3月25日发布的证券研究报告指出，尽管中美贸易摩擦对市场造成了一定的冲击，但传媒行业整体影响有限。报告建议投资者在市场恐慌中把握优质龙头错杀机会，重点推荐具有高成长性和估值修复潜力的个股。

市场及板块走势回顾

• A股：传媒板块指数上周下跌 6.24%，上证综指下跌 3.58%，深证成指下跌 3.53%，创业板指下跌 5.23%。
• 涨幅前三：掌阅科技（32.26%）、平治信息（17.56%）、中视传媒（14.96%）。
• 跌幅前三：文投控股（-20.80%）、晨鑫科技（-18.80%）、引力传媒（-17.48%）。

本周观点

1. 中美贸易摩擦影响有限：贸易摩擦主要涉及制造、产权、数据安全等领域，传媒内容行业如游戏、影视出口对美方影响较小。
2. 优质成长股机会：Q1业绩高增长的公司如【东财、慈文、平治、体育个股】，以及具备估值修复空间的龙头如【昆仑、万达】值得关注。
3. 腾讯生态及混改受益：腾讯生态相关的【掌趣、世纪华通、迅游】，混改相关的【华录】，广告消费龙头【分众】具有投资价值。
4. 政策利好：科技部发布《2017年中国独角兽企业发展报告》，阿里、京东、腾讯等巨头回归预期有望缓解市场悲观情绪。

关注领域及个股

• 互金板块：推荐【东方财富】，Q1净利预计增长 170%-200%，超市场预期。
• 内容板块：推荐【慈文传媒】，低估值且Q1预计高增长；关注【华策、快乐购、唐德、新文化】。
• 阅读板块：推荐【平治信息】，整体景气度高；关注【中文在线、思美、新经典、掌阅】。
• 游戏板块：推荐【昆仑万维】，海外业务有望带来平台价值重估；关注【顺网、迅游、世纪华通、游族】；低估值关注【三七、完美】。
• 营销板块：推荐【分众传媒】，持续中长线推荐；关注【蓝色光标】。
• 电影板块：关注【万达】复牌进展；推荐【光线】，关注渠道方【横店、金逸、文投】和内容方【华谊、中国电影、北京文化】。
• 其他关注：超跌股如【华录】、【浙数文化】，以及已公布季报预告及治理结构改善的【蓝标】。

风险提示

• 监管风险：政策变动可能对行业造成影响。
• 并购商誉风险：并购带来的商誉减值风险。
• 创新变现能力不及预期：行业竞争加剧，创新能力不足可能影响公司表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

行业及个股数据

• 传媒公司海外收入情况：部分公司如【宝通科技、昆仑万维、游族网络】海外收入占比高，主要市场为东南亚、北美、欧洲等。
• 美股中概股表现：近期涨幅前三为【陌陌、欢聚时代、前程无忧】；跌幅前三为【500彩票网、凤凰新媒体、百度】。
• 港股表现：涨幅前三为【世界华文媒体、万华媒体、国艺娱乐】；跌幅前三为【网龙、蓝港互动、IGG】。

总结

报告指出，尽管市场受到中美贸易摩擦影响，但传媒行业整体冲击较小，优质成长股仍具投资价值。建议投资者关注具有高增长潜力和估值修复空间的个股，如【东方财富、慈文传媒、平治信息、昆仑万维、分众传媒】等。同时，提醒注意潜在风险，如监管风险、并购商誉风险和创新变现能力不及预期等。