20180823-东兴证券-常宝股份-002478.SZ-财报点评_能源管材产销两旺_半年报净利润大幅增长_5页_768kb

常宝股份2018年半年度财报总结

核心内容概述

常宝股份（002478）在2018年半年度业绩公告中展示了强劲的财务表现，营业收入和净利润均实现大幅增长。公司通过能源管材板块的产销两旺和医疗服务业务的扩展，推动了整体业绩的提升。分析师郑闵钢对公司的未来盈利前景持乐观态度，首次给予“强烈推荐”评级。

主要财务指标

• 营业收入：2018年上半年实现24.91亿元，同比增长65.76%。
• 净利润：归属上市公司股东的净利润为2.06亿元，同比增长233.22%。
• 基本每股收益：0.21元，同比增长162.5%。
• 营业利润率：2018年第二季度达到13.99%，显著高于去年同期。
• 资产负债率：2018年第二季度为32.62%，较去年同期有所上升。

分业务表现

能源管材板块

• 油套管产销量大幅增加，实现营业收入11.32亿元，同比增长98.59%。
• 锅炉管营业收入6.01亿元，同比下降5.15%。
• 其他管营业收入2.56亿元，同比增长10.39%。
• 油套管毛利率达20.61%，同比提升7.14个百分点；锅炉管毛利率为15.23%，同比提升1.88个百分点。

医疗服务业务

• 医疗服务板块营业收入3.92亿元，占公司总收入的15.74%。
• 完成对广州一家三级肿瘤专科医院的收购，实现一线城市医疗布局。
• 医疗服务毛利率为33.33%，保持较高水平。

财务费用与费用变化

• 财务费用：大幅下降，2018年上半年为-18,297,812.48元，同比下降391.76%，主要受益于人民币汇率变动带来的汇兑损益。
• 销售费用：同比增长41.06%，主要由于油套管市场销售收入增加。
• 管理费用：同比增长71.15%，主要由于医疗板块和能源管研发费用增加。

盈利预测与投资评级

• 2018-2020年盈利预测：
  • 营业收入分别为51.5亿元、57.1亿元和60.1亿元。
  • 归母净利润分别为3.47亿元、5.01亿元和5.69亿元。
  • EPS分别为0.35元、0.51元和0.58元。
• 估值指标：
  • 2018年PE为13.4X，2019年PE为9.3X，2020年PE为8.2X。
  • 2018年EV/EBITDA为6.79X。
• 投资评级：首次给予“强烈推荐”评级，基于国际油价上升带来的油气开采投资边际改善预期。

风险提示

• 国际油价下跌：可能导致油气开采投资减少，影响公司业绩。
• 下游需求不及预期：可能对能源管材和锅炉管业务造成压力。

财务比率分析

关键信息总结

• 公司能源管材板块表现强劲，尤其是油套管业务。
• 医疗服务业务持续扩展，提升公司多元化经营能力。
• 财务费用显著下降，提升了净利润。
• 预计未来三年公司盈利能力将稳步提升。
• 投资者需关注国际油价波动及下游需求变化等风险因素。