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棉花早报总结 —— 2026年2月5日

核心内容概述

本报告提供了2026年2月5日棉花市场的最新分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多方面内容，同时分析了全球及中国棉花供需情况，并附有涤纶短纤价格、工业库存及其他相关数据图表。

主要观点

1. 基本面分析

• 新疆棉种植面积调控：预计2026年新疆棉种植面积将减少超过10%，对市场形成一定支撑。
• 产量与消费：根据USDA数据，2025/26年度全球棉花产量为2608.1万吨，消费为2582.3万吨，期末库存为1654.1万吨，供需略显宽松。
• 中国棉花供需：2025/26年度中国棉花产量为727.8万吨，进口110万吨，消费810万吨，期末库存1011.6万吨。
• 出口情况：11月中国纺织品服装出口额同比下降5.12%，显示外贸订单有所减少。

2. 市场价格与基差

• 现货价格：3128b全国均价为16002元/吨，基差为1322（05合约），显示现货升水，对市场偏多。
• 棉花05合约基差图：显示基差走势，可能影响市场预期。

3. 库存情况

• 中国农业部库存：2025/26年度12月预计期末库存835万吨，库存增加对市场偏空。
• 全球期末库存：2025/26年度全球期末库存为1654.1万吨，较前一年度略有下降，但整体仍偏高。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线走平，K线在20日均线附近，市场走势中性。
• 预期区间：短期棉花主力05合约预计在14500-15000区间震荡，建议采用夹板思路操作。

5. 主力持仓

• 持仓趋势：主力持仓偏多，但净持仓减少，趋势不明确，需关注后续变化。

关键信息

利多因素

• 新疆棉种植面积调控可能导致产量下降，支撑市场。
• 年前下游补库需求可能推动市场。
• 美国对中国棉花的出口关税降低10%，改善出口环境。

利空因素

• 全球及中国棉花库存增加，压制需求。
• 外贸订单整体下降，影响消费。
• 新棉大量上市，供应增加。

数据概览

中国棉花供需平衡表（2025年12月）

全球棉花供需平衡表（ICAC，2025年11月）

进口与出口数据（2025年12月）

• 中国棉花进口：12月进口18万吨，同比增加31%。
• 棉纱进口：12月进口17万吨，同比增加13.33%。
• 中国棉花出口：12月出口1.5万吨，同比略有下降。

其他关键数据

• 涤纶短纤价格：相关价格数据及利润情况显示，涤纶短纤价格波动可能对棉花需求产生一定影响。
• 工业库存：棉花工业库存数据表明市场库存水平较高，对价格形成压力。
• 商业库存：中国棉花商业库存处于较高水平，显示市场供应充足。
• 开机率：纺纱厂和织布厂开机率维持在中性水平，未显著提振需求。

操作建议

• 短期趋势：棉花主力05合约预计在14500-15000区间震荡，可考虑夹板策略操作。
• 关注点：新疆棉种植面积调控、下游补库、出口关税变化及库存情况。

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