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金力永磁（300748.SZ）2022年第三季度总结

核心内容概述

金力永磁于2022年10月26日发布了其2022年第三季度报告，展示了公司在新能源车、变频空调、风电等领域的强劲增长表现，以及其在技术研发、全球布局方面的积极进展。

主要财务数据

• 营业收入：2022年前三季度累计52.13亿元，同比增长78.66%；第三季度19.10亿元，同比增长72.15%，环比增长6.38%。
• 归母净利润：2022年前三季度累计6.87亿元，同比增长95.41%；第三季度2.23亿元，同比增长70.04%，环比下降25.7%。
• 单吨净利润：前三季度分别为5.9、8.6、6.8万元/吨，Q3受镨钕氧化物价格下降影响，但整体仍维持在高位。

下游应用领域分析

• 新能源车：2022年前三季度收入19.1亿元，同比增长189.8%，占收入比例36.6%；第三季度收入8.52亿元，占收入比例44.6%，成为主要驱动力。
• 变频空调：前三季度收入14.27亿元，同比增长31.8%，占收入比例27.4%；第三季度收入4.43亿元，占收入比例23.2%。
• 风电：前三季度收入6.53亿元，同比下降8.6%，占收入比例12.5%；第三季度收入1亿元，占收入比例5.2%，受风电电机直驱转半直驱影响，单位磁钢用量下降。
• 机器人及工业节能电机：前三季度收入1.87亿元，同比增长123.5%。
• 3C领域：前三季度收入1.54亿元，同比增长46.7%。

技术与产能发展

• 晶界渗透产品：前三季度产量达6875吨，占总产量的72.2%，同比增长58.6%；第三季度产量2715吨，环比增长17.3%，显示在新能源车领域的强劲需求。
• 产能：公司现有2.3万吨产能，10月以来稀土价格企稳，有利于Q4业绩释放。

全球布局与竞争优势

• 应用端扩展：拟收购信阳圆创46%的股权、苏州圆格51%的股权，提升3C磁材和磁组件的研发及生产能力。
• 资源回收体系：已收购银海新材51%的股权，具备年产5000吨多种稀土化合物产品的生产能力；计划在墨西哥投资1亿美元建设废旧磁钢综合利用及高端磁材生产项目。
• 碳中和认证：公司已获得SGS颁发的PAS2060碳中和达成宣告核证证书，有利于开拓客户端。

投资建议与估值

• 评级：维持“买入-A”。
• 6个月目标价：40元/股。
• 当前股价：32.51元/股。
• 财务预测：
  • 2022E：营业收入69.07亿元，净利润9.09亿元，每股收益1.09元，PE为29.9倍。
  • 2023E：营业收入84.65亿元，净利润11.16亿元，每股收益1.33元，PE为24.4倍。
  • 2024E：营业收入109.83亿元，净利润14.59亿元，每股收益1.74元，PE为18.6倍。
• 盈利预测：
  • 净利润率：2022E为13.2%，2023E为13.2%，2024E为13.3%。
  • ROE：2022E为25.2%，2023E为26.5%，2024E为29.2%。
  • ROIC：2022E为31.4%，2023E为22.3%，2024E为39.0%。

风险提示

• 需求不及预期
• 项目进展不及预期
• 原材料价格大幅波动

其他关键信息

• 总市值：27,192.36百万元
• 流通市值：22,872.92百万元
• 总股本：836.43百万股
• 流通股本：703.57百万股
• 12个月价格区间：22.85/52.07元

未来展望

公司预计未来几年将实现持续增长，尤其在新能源车领域，同时通过技术升级和产能扩张，巩固其在稀土永磁产业链中的竞争优势。