20211210-东北证券-银行11月金融数据点评_社融_M1增速均回升_宽信用稳增长验证_5页_642kb

银行行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2021年12月10日，分析了11月中国金融数据，重点围绕社融、信贷和M2、M1增速变化，评估银行板块的市场表现及未来发展趋势。

主要观点

1. 社融增速回升

• 数据表现：11月社融新增2.61万亿元，同比多增0.47万亿元；社融存量增速为10.1%。
• 分项分析：表外融资继续下行，但政府债券融资大幅增加，同比多增4158亿元，成为社融回升的主要动力。
• 展望：预计政府债发力后，银行资金将跟进，推动社融增速进一步回升。

2. 信贷增速低于预期，结构仍待改善

• 数据表现：11月人民币贷款新增1.27万亿元，同比少增0.16万亿元，增速降至11.7%。
• 分项分析：
  • 居民短贷仅增加1517亿元，同比少增969亿元，反映疫情对消费的持续冲击。
  • 企业中长贷同比少增2470亿元，显示企业资本开支意愿仍偏弱。
  • 银行票据冲量现象依旧存在。
• 展望：随着政策对消费的支持和宽信用传导机制的完善，信贷结构和增速有望改善。

3. M2增速略降，M1增速回升

• 数据表现：M2同比增长8.5%，较10月的8.7%略有下降；M1同比增长3.0%，较10月的2.8%有所回升。
• 解读：M1增速回升表明企业经营环境逐渐改善，信贷需求可能逐步回暖。

关键信息

投资建议

• 市场趋势：信用环境宽松已开始向经济传导，预计后续信贷增速将有所改善。
• 行业展望：年内社融和信贷增速仍有回升空间，政策持续发力将改善银行负债端成本和资产端信用环境。
• 板块表现：看好银行板块估值修复，建议关注相关股票。

风险提示

• 主要风险：经济超预期下滑可能导致资产质量恶化，信用风险集中暴露。

重点公司财务数据

行业数据概览

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

证券分析师信息

• 分析师：陈玉卢
• 学历背景：南开大学企业管理硕士，南开大学工商管理本科
• 职位：东北证券银行&家电组长
• 加入时间：2019年加入东北证券研究所

风险提示与免责声明

• 风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。
• 免责声明：
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