20180902-光大证券-超凡股份-833183.OC-投资价值分析报告_中国知识产权全产业链服务龙头公司_39页_4mb

超凡股份（833183.OC）投资价值分析报告总结

核心内容

超凡股份是中国领先的知识产权服务企业，成立于2002年，2015年挂牌新三板并成为创新层企业。公司主营业务涵盖专利代理、商标代理和知识产权顾问，致力于打造知识产权全产业链服务体系，包括确权、维权、运营等环节。公司在全国22个城市设有30余家本地化服务机构，拥有超过800名专业人才，业务覆盖国内外专利、商标、著作权等多领域。

主要观点

• 行业背景：知识产权行业在中国发展迅速，政策不断支持，制度逐步完善，知识产权在推动创新和经济发展中发挥重要作用。
• 公司优势：超凡股份凭借其人力资源优势、全面的产业布局和强大的技术平台，成为行业龙头。
• 业务发展：公司业务持续拓展，从传统的代理服务向咨询、数据、互联网平台等新兴领域延伸，形成多元化业务结构。
• 盈利增长：公司2013-2017年收入复合增速达52%，归母净利润复合增速达81%，2018年上半年营业收入同比增长15.89%，净利润同比增长28.16%。
• 未来战略：公司计划通过科技全产业链、平台（生态圈）和商业化（技术市场）实现业务的可持续发展。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2002年11月
• 挂牌时间：2015年8月13日，新三板创新层企业
• 主要业务：专利代理、商标代理、知识产权顾问
• 业务覆盖：包括国内外专利、商标、著作权的确权、维权、咨询等
• 服务范围：涵盖知识产权代理、咨询、信息、商用化等多个领域

股权结构

• 实际控制人：董事长母洪，持股比例87.31%
• 控股股东：成都超凡志成企业管理咨询合伙企业（有限合伙），持股比例78.47%
• 主要股东：包括广发证券、中陆金粟昭夏投资管理公司、母洪等

财务表现

• 营业收入：2013-2017年复合增速52%，2017年达4.63亿元
• 归母净利润：2013-2017年复合增速81%，2017年达4598万元
• 毛利率和净利率：2017年分别为48.14%和10.17%
• 三项费用率：销售费用率下降，管理费用率上升，财务费用率增加

行业发展趋势

• 政策支持：知识产权保护成为国家战略，政策不断完善
• 市场增长：专利、商标、版权等申请量和授权量均呈现快速增长
• 服务升级：企业纷纷布局全产业链服务，借助SaaS平台提升服务效率
• 竞争格局：行业竞争激烈，但头部企业如超凡股份、中细软、猪八戒等占据主导地位

融资情况

• 融资规模：知识产权服务机构融资规模较大，超凡股份2015年挂牌新三板
• 融资趋势：资本关注度高，融资次数和金额均呈上升趋势

国际对标

• CPA Global：英国的知识产权服务机构，提供高端服务，全球布局广泛
• WIPS：韩国首家知识产权服务机构，市场占有率高，提供全面服务

结论

超凡股份作为中国知识产权服务行业的领先企业，凭借其全面的产业布局、强大的专家团队和先进的互联网平台，具备良好的发展潜力。公司未来有望通过科技全产业链+平台+商业化模式，实现持续增长。尽管面临竞争激烈、税收政策变化和管理层控制不当等风险，但其在知识产权服务领域的领先地位和良好的财务表现，使其成为值得积极关注的投资标的。