20260225-中原证券-汽车行业月报_政策托底稳增长_智驾政策加速落地_23页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容概述

本报告为中原证券发布的汽车行业月报，重点分析了2026年1月中国汽车行业的市场表现、重点数据、政策动态及投资建议，同时涵盖河南省汽车行业动态。

主要观点

• 行业表现稳健：2026年2月，汽车（中信）行业指数上涨3.62%，跑赢沪深300指数3.0个百分点，在30个一级行业中排名第8名。
• 个股表现分化：本月上涨个股占比达69%，其中天润工业、银轮股份、兴民智通、精锻科技、金鸿顺涨幅居前；而C易思、铁流股份、恒勃股份、艾可蓝、浙江荣泰跌幅居前。
• 新能源汽车持续增长：2026年1月新能源汽车产销分别为104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.6%和0.1%，渗透率40.26%，但环比下降12个百分点。
• 政策托底稳增长：2026年以旧换新政策带动新车销售破千亿，政策有序衔接助力市场平稳运行；自动驾驶法规体系加速完善，推动L3级自动驾驶和Robotaxi商业化进程。
• 出口保持高增长：1月中国汽车出口68.2万辆，同比增长44.9%；新能源汽车出口30.2万辆，同比增长100%。

关键信息

行业数据

• 整体产销：2026年1月汽车产销分别为245万辆和234.7万辆，环比下降25.7%和28.3%，同比微增0.01%和下降3.2%。
• 乘用车市场：产销分别为206.2万辆和198.8万辆，环比下降28.4%和30.2%，同比分别下降4.1%和6.8%；自主品牌市场份额66.85%，环比下降1.92个百分点。
• 商用车市场：产销分别为38.8万辆和35.9万辆，环比下降6.8%和15.6%，同比分别增长29.9%和23.5%；货车产销增长显著，新能源重卡销量占比达33.18%。
• 新能源汽车：渗透率40.26%，主要集中在B级（中型）和D级（高档）车型，其中D级车型销量同比增长152.4%。

政策动态

• 以旧换新政策：2026年1月汽车以旧换新超61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元；新能源汽车在以旧换新中占比近60%。
• 自动驾驶政策：工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求（征求意见稿）》，首次为L3级自动驾驶设定安全底线。
• 数据安全指引：八部门印发《汽车数据出境安全指引（2026版）》，要求汽车数据处理者申报数据出境安全评估。

企业动态

• 特斯拉Cybercab量产：2月17日，特斯拉在美国得克萨斯州工厂下线首辆无人驾驶出租车Cybercab，计划于2026年4月正式量产。
• 北汽蓝谷定向增发：募资约60亿元，用于新能源汽车研发与生产，控股股东及关联方认购30.4亿。
• 新泉股份投资河南：计划在开封设立全资子公司，金额为5000万元，拓展市场空间。
• 美力科技收购标的公司：以现金收购Hitched Holdings 3 B.V.，交易价格为6369.29万欧元，预计增强全球市场布局。
• 富士康新能源研发中心：2月4日在郑州航空港区正式投用，助力河南打造新能源汽车产业集群。

河南汽车行业动态

• 河南省上市公司表现：共有5家，其中宇通客车、中原内配、远东传动等表现较好。
• 河南新能源汽车渗透率：2025年突破56%，自主品牌市占率超70%。
• 河南“两新”政策：支持汽车报废更新和置换更新，补贴标准为车价的12%或10%等，鼓励新能源汽车消费。

投资建议

• 投资评级：维持行业“强于大市”投资评级。
• 关注主线：
  1. 智能驾驶赛道：L3级自动驾驶商业化提速，Robotaxi突破，智能化产业链迎来价值重估，关注具备全栈智能化方案的头部车企及Tier1。
  2. 机器人与液冷赛道：汽车产业链优势向人形机器人、服务器液冷等领域迁移，相关零部件企业具备显著的跨界拓展与成长空间。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• 行业需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 智能化网联化进展不及预期。

估值情况

• PE（TTM）：33.99倍，处于近5年45%分位；
• PB（LF）：2.68倍，处于近5年75%分位；
• 子板块估值：乘用车（34倍）、商用车（21倍）、汽车零部件（40倍）、汽车销售及服务（43倍）、摩托车及其他（28倍）。

附录

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
  • 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
  • 减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-15%至-10%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

重要声明

• 本报告为中原证券研究部发布，未经授权不得转发或引用。
• 报告内容不构成投资建议，仅作为信息参考。
• 报告中所提观点基于公开信息，不代表本公司立场，投资者需谨慎判断。