20220627-德邦证券-轻工制造行业周报_电子烟政策环境持续改善_地产产业链景气继续向上_20页_2mb

报告摘要

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体上涨 3.15%，表现优于沪深300指数（1.99%），在30个中信一级行业中排名第八。行业主要板块中，家居板块涨幅最大，达到 8.27%，显示市场对地产后周期板块的乐观预期。其他子板块如文娱轻工、包装印刷、造纸等也有不同程度上涨。行业整体面临经济下行压力，但稳增长政策持续发力，地产链边际改善，家居需求有望回升，同时电子烟政策环境改善，带动新型烟草产业链布局价值提升。快消品板块中，国潮个护崛起，疫情防控边际改善，推动部分企业业绩增长。造纸板块受益于纸浆价格小幅下降及产业链一体化，包装行业则因集中度提升，精品纸塑包装龙头表现突出。

主要观点

地产政策松绑：2022年5月社融增量和新增人民币贷款均高于预期，地产后周期板块估值上修，家居需求有望受益。多地适度放宽限购、降低首付等政策，房地产销售端逐渐复苏，全国房地产销售下行态势有望缓解。
家居板块回暖：地产政策改善带动家居板块回暖，重点推荐欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、顾家家居、敏华控股等企业，其在多品类布局、渠道拓展及全球化发展方面表现突出。
电子烟政策改善：国内电子烟生产许可证发放进度加快，思摩尔国际凭借技术优势和大客户专供地位，业绩有望受益于下游需求增长。
快消品板块复苏：疫情防控边际改善，晨光股份、中顺洁柔、百亚股份等公司在渠道拓展、产品升级及品牌高端化方面表现良好。
包装造纸行业：纸浆价格小幅下降，但产业链一体化企业如太阳纸业、裕同科技、上海艾录等在成本控制与产能扩张方面表现强劲。

关键信息

1. 行业数据

轻工行业涨幅：3.15%
家居板块涨幅：8.27%
房地产开发投资完成额：1-5月累计5.21万亿元，同比 -4.0%
房地产销售面积：1-5月累计50738.38万平方米，同比 -23.6%
TDI现货价：17550元/吨，周环比 1.74%
MDI现货价：18400元/吨，周环比 0.82%
纸浆价格：针叶浆、阔叶浆、化机浆价格分别为7162.5元/吨、6607.95元/吨、5508.33元/吨，周环比 -1.4% / -0.34% / -1.05%
LME铝价格：2436美元/吨，周环比 -1.54%