电气设备行业深度报告：新能源车大势所趋产能为王，碳中和下风光发展迎来正周期-20210719-首创证券-54页_2mb

新能源车与风光行业深度分析总结

核心内容

本报告分析了新能源车、光伏及风电行业在2021年的发展情况，并对未来的增长趋势进行了预测。报告指出，新能源车、光伏和风电行业均处于碳中和政策推动下的正周期，行业整体增长迅速，需求旺盛，且未来增长空间巨大。

主要观点

新能源车

• 市场爆发：新能源车市场在2020年四季度开始持续放量，2021年1-4月实现销量47.05万辆，同比增长80%；预计全年销量将达270万辆，渗透率有望超过10%。
• 全球共振：欧洲和美国市场在政策推动下持续增长，欧洲预计2021年销量将超过200万辆，美国有望实现60万辆销量，渗透率显著提升。
• 产业链格局优化：由于六氟磷酸锂等核心原材料的供需矛盾，材料环节利润分配更为显著，龙头企业在成本控制和产能扩张方面具有明显优势。
• 推荐标的：六氟环节推荐多氟多、天赐材料和天际股份；电解液环节推荐天赐材料和新宙邦；正极材料推荐容百科技、德方纳米和中伟股份；负极材料推荐璞泰来；铜箔推荐嘉元科技；隔膜推荐恩捷股份和星源材质；锂电池推荐亿纬锂能、宁德时代和国轩高科。

光伏

• 装机需求回暖：2021年上半年受硅料价格高涨影响，产业链价格剧烈波动，但随着硅料价格高位维稳，硅片价格下降，预计下半年装机量将逐步回暖。
• 全球装机预测：预计2021年全球光伏装机量为155-165GW，国内装机量为55-60GW。
• 投资主线：推荐组件环节（晶澳科技、天合光能）、龙头企业（隆基股份、通威股份、中环股份）以及辅材及逆变器环节（福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技）。

风电

• 市场景气重启：下半年有望迎来装机高峰，全年陆上风电招标量预计突破60GW。
• 海上风电增长：未来五年全球海上风电新增装机将达70GW，中国有望贡献37GW。
• 投资策略：推荐海上风电出货量大幅提升的龙头标的（明阳智能、运达股份），建议关注金风科技、电气风电、三一重能；零部件环节推荐东方电缆、日月股份、天顺风能，建议关注金雷股份、泰胜风能、禾望电气、新强联。

关键信息

新能源车

• 2020年表现：2020年国内新能源车销量136.7万辆，同比增长10.9%，其中乘用车销量124.6万辆，同比增长显著。
• 2021年表现：1-4月销量47.05万辆，同比增长80%；6月销量再创历史新高，达到25.6万辆。
• 成本与利润：六氟磷酸锂成本占比超过50%，成为电解液价格的核心驱动因素；2021年电解液成本压力加速传导，毛利率有望提升。
• 未来预测：预计到2025年，全球新能源车销量将超过1800万辆，对应动力锂电需求将超过1100GWh，CAGR超过50%。

光伏

• 产业链博弈结束：随着硅料价格高位维稳，硅片价格下降，产业链趋于平稳，装机需求回暖。
• 价格波动：2021年上半年硅料价格高涨，硅片价格上涨，但电池片和组件价格涨幅有限。
• 利润分配：2021年1月和6月各环节利润分配情况显示，材料环节利润显著提升。

风电

• 装机预测：预计2021年全年陆上风电装机量有望突破60GW，下半年至明年将迎来装机高峰。
• 海上风电：未来五年全球海上风电新增装机将达70GW，其中中国贡献37GW。
• 政策支持：双碳目标推动风电发展，三北和海上为未来五年主要增量区域。
• 成本与技术：原材料涨价对不同环节影响不同，目前已见顶回调；整机中标价格下降主要源于招投标大型化进程。

风险提示

• 新能源车销量不达预期
• 原材料产能扩张不达预期
• 光伏装机需求不达预期
• 政策不达预期
• 产能扩张不达预期
• 技术迭代超预期

附录

• 图表目录：包含新能源车销量、渗透率、电解液成本压力、六氟产能变化等关键图表。
• 表格目录：涵盖新能源车销量预测、六氟行业产能、电解液需求预测、LiFSI市场规模等重要数据。