20230512-万联证券-银行行业月报_企业中长期贷款的投放保持稳健_9页_927kb

银行行业报告总结

核心观点

央行发布的2023年4月金融统计数据显示，社会融资规模（社融）存量增速环比持平于3月，企业中长期贷款投放保持稳健是主要增长动力。尽管居民贷款新增低于预期拖累整体表现，但预计二季度将继续稳定增长。政策支持力度保持积极，内生需求逐步恢复。

数据分析

• 社融数据：4月新增122万亿元，同比多增2729亿元，增速10%。企业中长期贷款和政府债同比多增是驱动因素，但居民贷款下降主因或为提前还款及一季度银行加快投放。
• 信贷数据：4月人民币贷款新增7188亿元，同比多增734亿元；中长期贷款增长稳健，预计基建配套融资主导。居民端中长期贷款减少1156亿元，同比多减842亿元，与房地产销售放缓及市场行为相关。
• 宏观指标：M2增速环比下行0.3个百分点至12.4%，M1增速上升；库存和需求端政策支持消费和房地产。

投资建议

关注两大主线：低估值大型银行受益于估值修复和经济改善，以及通过规模扩张保持业绩增长的公司。

风险提示

宏观经济下行可能导致企业偿债能力下降，影响银行资产质量；宽松货币政策可能压缩净息差；监管政策持续收紧也将带来不确定性。