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纯碱与玻璃周报总结

核心内容概述

本周纯碱与玻璃市场整体呈现供大于求、需求疲软、价格持续下跌的态势。纯碱供应压力持续，需求端恶化，库存高位累积，导致价格触底但上涨乏力。玻璃方面，供给收缩节奏缓慢，需求持续低迷，库存压力与情绪压制价格反弹，整体价格偏弱走势。

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一、纯碱供应分析

1.1 供应情况

• 周度产量：本周纯碱产量为76.2万吨，环比增加1.2万吨（+1.6%），其中重碱产量环比下降0.9万吨，轻碱产量环比增加0.3万吨。
• 产能结构：总产能4490万吨/年，较年初增加380万吨，产能高位导致供应压力较大。
• 主要供应来源：青海发投碱业恢复生产，推动纯碱供应增加。
• 装置检修：部分企业如江苏德邦、连云港碱业、青海发投等计划检修，对供应造成一定影响。

1.2 库存变化

• 厂库库存：纯碱厂库库存增至178.1万吨，环比增加2.7万吨，其中重碱去库0.3万吨，轻碱累库3万吨。
• 地区库存：西北、西南、华北地区库存分别增加至72.6万吨、52.8万吨、24.3万吨，三地库存占比超过80%。
• 中游库存：中游库存减少4万吨至45万吨，显示去库意愿增强。
• 下游库存：玻璃厂纯碱库存增加，厂区库存天数为19.93天，环比增加0.67天，但整体需求不佳。

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二、纯碱需求分析

2.1 需求表现

• 周度表观需求：73.5万吨，环比下降1.1%，其中重碱表需42.2万吨（+6%），轻碱表需31.3万吨（-9.2%）。
• 下游表现：浮法玻璃日熔量14.35万吨（-1000吨），光伏玻璃日熔量7.14万吨（-2650吨），浮法与光伏玻璃仍存在冷修预期。
• 需求疲软：整体需求持续走弱，叠加高库存，企业降价出货意愿增强。

2.2 需求结构

• 消费结构：2024年纯碱消费结构显示，浮法玻璃与光伏玻璃为主要需求来源。
• 区域差异：华北、华东、华中、西北等地区需求表现不一，轻碱需求相对疲软，重碱需求有所改善。

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三、纯碱价格走势

• 现货价格：本周纯碱现货价格普遍下跌，其中沙河重碱价格为1040元/吨（环比-20），西北重碱价格为850元/吨（环比-10）。
• 期货价格：SA09合约价格为1051元/吨，环比下跌29元；SA01合约为1122元/吨，环比下跌26元；SA05合约为1187元/吨，环比下跌128元。
• 基差情况：SA09合约基差为-11元/吨，SA01合约为-82元/吨，SA05合约为-147元/吨，基差持续转正，显示期货价格低于现货。
• 价差：SA09-01价差为-65元/吨，SA01-05价差为136元/吨，SA05-09价差为-71元/吨，价差持续收窄。

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四、玻璃供应分析

4.1 供应情况

• 浮法玻璃日熔量：14.35万吨，环比下降1000吨，四川一条产线引板，河北、山西、广东、山东各一条产线放水。
• 产能利用率：浮法玻璃产能利用率维持在较低水平，多数地区产能利用率下降，仅部分企业小幅提升。
• 供给收缩：产线冷修加速，但供给收缩节奏延后，库存压力仍存。

4.2 库存变化

• 玻璃厂库存：全国玻璃厂库存降至7529万重箱，环比下降1.1%，其中湖北库存连续4周去库。
• 地区库存：沙河、湖北、华中等地区库存有所下降，但整体库存压力仍较大。

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五、玻璃需求分析

5.1 需求表现

• 产销率：全国浮法玻璃产销率整体走弱，部分企业执行优惠政策，中下游低价采购，产销率阶段性提升。
• 深加工订单：深加工样本企业订单天数均值为8.3天，环比增加1.20天，同比减少10.60天，显示需求偏弱。
• 地产数据：6月竣工数据同比下降23.7%，周期下行对玻璃需求形成压制。

5.2 需求结构

• 深加工产品：钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃等产品产量下降，显示深加工需求疲软。
• 房地产数据：房地产销售、新开工、竣工面积同比小幅上升，但整体仍偏弱。

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六、玻璃价格走势

• 现货价格：沙河长城玻璃价格为972元/吨（环比-4），沙河安全玻璃价格为1002元/吨（环比0），湖北大板玻璃价格为990元/吨（环比-10）。
• 期货价格：FG09合约价格为949元/吨，环比下跌13元；FG01合约为1030元/吨，环比下跌18元；FG05合约为1102元/吨，环比下跌17元。
• 基差情况：FG09合约基差为-72元/吨，FG01合约基差为-45.6元/吨，FG05合约基差为-117.6元/吨，显示期货价格低于现货。
• 价差：FG09-01价差为-72元/吨，FG01-05价差为153元/吨，FG05-09价差为-81元/吨，价差波动较大。

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七、市场操作建议

7.1 纯碱市场

• 单边策略：震荡走势，不建议单边操作。
• 套利策略：轻仓做空玻璃-纯碱09价差。
• 期权策略：观望为主。

7.2 玻璃市场

• 单边策略：价格偏弱，以逢高空为主。
• 套利策略：轻仓做空玻璃-纯碱09价差。
• 期权策略：观望为主。

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八、关键数据与图表

• 纯碱产量：本周纯碱产量76.2万吨，轻碱产量34.02万吨，重碱产量40.96万吨。
• 纯碱库存：厂库库存178.1万吨，中游库存减少至45万吨，下游库存增加。
• 玻璃库存：全国玻璃厂库存7529万重箱，湖北库存连续4周去库。
• 浮法玻璃产量：14.35万吨，环比下降1000吨，预计降至14万吨达到初步平衡。

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九、总结

本周纯碱与玻璃市场均呈现供大于求、需求疲软、价格下跌的态势。纯碱供应压力持续，库存高位累积，价格触底但上涨乏力；玻璃需求持续低迷，供给收缩节奏缓慢，库存压力压制价格反弹。市场整体以震荡为主，建议投资者以套利策略为主，单边与期权操作需谨慎。