电子行业2022年投资策略：关注量变引起质变的3C创新及国产替代-20211227-国信证券-52页_2mb

电子行业2022年投资策略总结

核心内容

本报告为电子行业2022年的投资策略分析，强调了在能源革命背景下，电子行业作为先进制造全球化和消费升级国产化的受益者，具备广阔的发展前景。报告指出，国内电子产业链企业有望借助工程师红利和政策导向，在高端市场和新兴技术领域实现突破。

主要观点

1. 电子行业整体表现

• 2021年至今，电子行业整体上涨15.42%，其中半导体上涨31.93%，消费电子上涨25.12%，元件上涨20.58%，光学光电子上涨8.68%，其他电子上涨3.40%。
• 电子行业整体TTMPE为35.87x，处于2015年以来的22.4%分位。

2. 重点投资方向

• 消费电子：荣耀、折叠屏、VR/AR等创新方向具有潜力。
• 半导体：硅含量提升与国产替代共振，关注车规级半导体和平台型芯片设计公司。
• 被动元件：国产替代进程加速，推荐洁美科技、江海股份、顺络电子等。
• 面板：LCD行业需求多样化，中国大陆企业京东方A、TCL科技等有望盈利稳定。

3. 折叠屏市场

• 折叠屏作为3C创新方向，2021年全球出货量同比增长132%，预计2022年将达1750万部。
• 铰链和UTG是折叠屏产业链的关键环节，推荐精研科技、长信科技、科森科技等。

4. VR/AR市场

• 元宇宙推动VR/AR市场快速增长，预计2025年全球出货量将达4965万部，CAGR为53%。
• 推荐歌尔股份、鸿利智汇、立讯精密等企业。

5. 半导体行业

• 2021年全球半导体销售额增速为25.6%，预计2022年将收窄至8.8%。
• 国产替代加速，推荐晶晨股份、韦尔股份、卓胜微、圣邦股份等。

6. 面板行业

• LCD产业全球领先，中国大陆企业京东方A、TCL科技占据主导地位。
• 面板需求向大尺寸、高端化、多样化转变，行业周期性弱化，盈利稳定性增强。

7. 风险提示

• 疫情反复影响下游需求。
• 产业发展不及预期。
• 行业竞争加剧。

关键信息

• 荣耀市场复苏：荣耀国内市场份额从4Q20的4.63%快速上升至3Q21的17.34%，推荐光弘科技、长信科技等。
• 折叠屏技术发展：U型铰链和水滴铰链是主要类型，水滴铰链设计复杂、成本高，UTG盖板具备优良的模量和质感，有望成为主流。
• VR/AR市场增长：预计2025年全球出货量将达4965万部，CAGR为53%。
• 半导体国产替代：在中美贸易摩擦背景下加速，推荐具备较强替代实力的半导体龙头。
• 新能源汽车：本土供应链初现峥嵘，宁德时代在全球动力电池装机量中占据领先地位。

重点投资组合

• 沪(深)股通持仓：立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、大族激光、兆易创新为前五。
• 净流入金额：韦尔股份、歌尔股份、兆易创新、立讯精密、卓胜微为前五。
• 净流出金额：海康威视、京东方A、TCL科技为前三。

行业背景

• 能源革命与产业升级：能源革命是推动产业结构升级的关键因素，双碳目标将加速这一进程。
• 历史经验：荷兰、英国、美国在不同能源革命中崛起，中国有望在新能源革命中实现跨越式发展。
• 技术与政策驱动：数字化、电气化是实现双碳目标的技术基础，政策导向推动电子产业的发展。

图表与数据

• 折叠屏市场增长迅速，预计2022年出货量同比增长132%。
• VR/AR市场增长预期显著，2025年出货量将达4965万部。
• 半导体行业增速预计从2021年的25.6%收窄至2022年的8.8%。
• 中国智能手机市场格局变化显著，国产品牌市场份额提升。

总结

电子行业在能源革命与产业结构升级的背景下，面临新的发展机遇。消费电子、半导体、被动元件、面板等细分领域均具备增长潜力，折叠屏、VR/AR等新兴技术将成为重点投资方向。同时，随着国产替代的加速，国内企业有望在全球市场中占据更大份额。