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每日大市总结

核心内容

11月30日，港股市场整体表现强劲，恒生指数上涨2.16%，恒生科技指数上涨2.77%。市场活跃度显著提升，成交额达2,220亿港元，主要受MSCI指数调整影响。扣除MSCI因素后，港股成交额仍保持在1,600亿港元以上，显示市场内资金活跃。港股通录得27.68亿港元净流入，市场情绪偏向乐观。

主要观点

• 市场情绪积极：在房地产板块局部回调的背景下，资金转向优化防疫概念、可选消费及部分“中字头”国企，推动市场整体上涨。
• 政策利好支撑：近期多项政策出台，如国家发改委支持煤电企业、财政部支持小微企业延期还本付息、银保监会加强公司治理监管，均对市场形成支撑。
• 结构性行情为主：指数层面再大幅上涨空间有限，后续行情以板块轮动为主，部分受惠于优化防疫政策的行业可能迎来短期强势。
• 投资方向建议：重点关注餐饮、旅游、酒店、博彩、航空、医疗服务、制药等受益于防疫优化的行业；同时，地产链条（如龙头内地及物管、建材、燃气）亦有确定性机会，但需注意中小型房企风险；中概股审计消息若在12月公布，可能对阿里巴巴等中概股带来利好。

关键信息

政策更新

1. 国家发改委：研究加大对煤电企业金融支持力度，利用专项再贷款提供低成本流动资金，保障冬季能源供应。
2. 财政部：鼓励小微企业贷款延期还本付息，最长可延至2023年6月30日，免收罚息。
3. 银保监会：将公司治理评估为D级及以下的银行保险机构列为监管重点，加强整改与风险控制。

行业动态

1. 知乎（2390.HK）：第三季度总收入同比增加10.7%，月付费用户达1090万，但净亏损扩大。
2. 小鹏汽车（9868.HK）：推出2022年国补限时保价政策，支持客户在2022年12月31日前享受国家补贴。
3. PMI数据：11月制造业PMI为48，连续两个月低于临界点；非制造业PMI为46.7，景气水平回落，显示经济压力增大。

IPO日志

• 巨子生物（2367.HK）：评分63，评级中性。
• 中创新航（3931.HK）：评分61，评级中性。
• 浙江零跑（9863.HK）：评分60，评级中性。

近期研报摘要

石药集团（1093 HK）

• 业绩表现：2022年前三季度收入同比增长13.8%，净利润增长3.1%。
• 板块增长：成药、原料药、功能性食品等板块收入均稳健增长。
• 未来展望：恩必普、玄宁等主要产品预计保持稳定增长，肿瘤药销售有望回暖。
• 评级调整：维持“买入”评级，目标价上调至11.82港元。
• 风险提示：药品降价、疫情反复、新药审批延迟。

中教控股（839 HK）

• 业绩表现：FY22收入同比增长29.2%，净利润18.5亿，同比增长27.8%。
• 经营情况：利用率维持在80.3%，新增招生7万，预计在校生人数增至33.8万。
• 海外扩张：澳洲学校获准设立新校区，预计增加国际招生名额。
• 评级调整：目标价调整至9.48港元，对应FY23E市盈率10倍，评级为“买入”。
• 风险提示：民办学校转为“营利性”后税率上升，招生低于预期。

永利澳门（1128 HK）

• 行业复苏：内地重启赴澳旅行团及电子签注，降低行业风险溢价。
• 政策利好：公司成功竞投未来十年赌牌，估值不明朗因素消除。
• 评级调整：目标价上调至6.04港元，评级从“中性”调整为“买入”。
• 风险提示：税率上升、招生不及预期。

投资建议

• 关注受益行业：优化防疫政策推动下，餐饮、旅游、酒店、博彩、航空、医疗服务、制药等行业可能迎来资金流入。
• 结构性机会：地产链条中的优质房企及建材、燃气等细分行业具备确定性增长机会。
• 中概股潜在利好：若12月有中概股审计新消息，可能对阿里巴巴等股票产生积极影响。

风险提示

• 政策执行风险：部分政策效果可能受执行力度影响。
• 经济下行压力：制造业及非制造业PMI持续低迷，显示经济面临一定压力。
• 疫情反复影响：疫情可能对部分行业造成短期冲击。
• 估值风险：部分股票估值可能已透支未来预期，存在回调风险。