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市场情绪回暖，内外资风格向成长均衡

核心内容

2022年2月21日至2月25日期间，A股市场情绪出现回暖迹象，资金净流入为-120亿元，较前一周的-157亿元有所改善。市场风格从价值向成长均衡转变，内外资均表现出对成长板块的偏好，同时部分传统行业如银行、非银金融等出现减持。整体市场流动性有所变化，基金发行、外资净流入、ETF净流入及融资余额等指标均呈现不同幅度的波动。

主要观点

• 市场情绪回暖：最近一周A股市场资金净流入改善，表明投资者信心有所回升。
• 成长风格反弹：创业板指在最近两周上涨5%，电力设备、电子等成长板块涨幅显著，市场情绪随之改善。
• 内外资风格转变：公募基金风格从价值向成长均衡偏移，外资则在增持电力设备、医药、TMT等成长板块的同时减持部分传统行业。
• 流动性变化：资金流入与流出指标出现结构性调整，融资余额增加、基金发行回暖，但IPO融资和产业资本减持规模扩大。
• 估值水平与情绪指标：创业板市盈率升至77倍，换手率提升，表明市场活跃度增强；行业离散度上升，显示市场风格分化加剧。

关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：

  • 偏股混合型基金仓位为85.2%，较前值83.0%略有上升。
  • 股票型基金仓位为88.4%，较前值88.1%基本持平。

• 基金风格：

  • 公募基金抱团趋弱，风格从价值向成长均衡转变。
  • 行业偏好转向周期和TMT板块，消费板块偏好略有减弱。

• 外资风格：

  • 北上资金净买入前三行业：有色金属、煤炭、公用事业。
  • 净卖出前三行业：非银金融、银行、食品饮料。
  • 外资持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物。

2. 股市流动性

3. 情绪及估值水平

• 成交额：

  • 上证A股成交额为21,602亿元，历史分位数91%。
  • 创业板成交额为12,719亿元，历史分位数96%。

• 换手率：

  • 全部主板换手率2.5%，历史分位数78%。
  • 中小板换手率2.8%，历史分位数56%。
  • 创业板换手率4.7%，历史分位数69%。

• 市盈率分布：

  • 创业板市盈率77倍（历史分位数67%）。
  • 电子板块市盈率40倍（历史分位数31%）。
  • 计算机板块市盈率108倍（历史分位数91%）。
  • 电气设备市盈率57倍（历史分位数63%）。
  • 食品饮料市盈率41倍（历史分位数58%）。
  • 医药生物市盈率43倍（历史分位数57%）。

• 情绪指标：

  • 涨停股票占比8.3%，历史分位数61%。
  • 杠杆率7.1%，历史分位数12%。
  • 行业离散度7，历史分位数80%。
  • A股风险溢价2.6%，历史分位数67%。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场产生不利影响。

团队成员

• 证券分析师：
  • 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
• 研究助理：
  • 马浩然：S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn

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