20260325-宏源期货-黑色金属周报-钢材_谷电承压_震荡整理_30页_1mb

黑色金属周报-钢材总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年3月25日国内钢材市场的情况，包括现货价格、供需基本面、成本结构、库存变化、投资数据、出口情况及风险提示等。报告指出当前钢材市场处于弱平衡状态，短期以震荡整理为主。

主要观点

• 现货价格：截至3月25日，国内钢材现货价格盘整运行，华东上海螺纹钢价格为3210元/吨（-10），热卷价格为3300元/吨（+30）。
• 供需基本面：
  • 五大品种钢材整体产量增加18.85万吨，库存厂库环比下降16.4万吨，社库下降12.26万吨。
  • 表观需求868.48万吨，环比上升70.4万吨。
• 成本结构：
  • 长流程成本抬升，对螺纹钢边际供给影响突出。
  • 电炉端成本较低，谷电成本为3158元，对螺纹钢利润形成支撑。
• 废钢市场：
  • 张家港废钢价格2200元/吨，环比上升40元/吨。
  • 89家独立电弧炉企业产能利用率32.4%，环比上升3.2个百分点。
  • 255家样本钢厂日耗46.6万吨，环比上升2.03万吨，增幅4.6%。
  • 废钢库存总计518.9万吨，环比上升15.59万吨，增幅3.1%。
• 库存变化：
  • 五大品种总库存出现拐点，小幅略高于去年同期。
  • 螺纹钢总库存889.41万吨，环比下降4.76万吨。
  • 热卷总库存461.29万吨，环比下降10.3万吨。
• 投资数据：
  • 2026年1-2月全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，其中制造业投资增长3.1%，房地产开发投资下降10.3%。
  • 2月PMI为49%，显示制造业整体处于收缩区间。
• 出口情况：
  • 中国热卷出口价格为484美金，环比上升6美金。
  • 出口利润为-5.3美金，环比下降0.88美金。
  • 32港出港量246.82万吨，环比上升4.1万吨，增幅1.7%。

关键信息

1. 产量与库存

• 螺纹钢：
  • 原样本产量203.33万吨（+8.03万吨）。
  • 长流程产量169.22万吨（+2.93万吨）。
  • 短流程产量34.11万吨（+5.1万吨）。
  • 厂库236.2万吨（-3.42万吨），社库653.21万吨（-1.34万吨），总库存889.41万吨（-4.76万吨）。
• 热卷：
  • 原样本产量300.21万吨（+3.01万吨）。
  • 表观需求310.51万吨（+15.15万吨）。
  • 厂库下降4.32万吨，社库下降5.98万吨，总库存下降10.3万吨。
• 中厚板：
  • 产量166.85万吨（+2.28万吨）。
  • 厂库89.3万吨（-0.5万吨），社库130.29万吨（-3.25万吨），总库存219.59万吨（-3.75万吨）。

2. 成本与利润

• 长流程成本：华东螺纹钢长流程现金含税成本3141.5元，利润+68.5元。
• 热卷长流程成本：利润-28.5元。
• 电炉成本：华东平电成本3264元，谷电成本3158元。
• 螺纹钢利润：平电利润-104元，谷电利润+2元。
• 冷热价差：上海地区冷热价差为530元/吨（+40元）。

3. 供给结构

• 长流程钢厂：132家钢厂日耗24.4万吨，环比上升1.95万吨。
• 短流程钢厂：16.1万吨，环比上升1.55万吨，增幅10.7%。
• 废钢到货：255家钢厂日均到货46.4万吨，环比上升9.6万吨，增幅26.1%。

4. 市场趋势

• 钢材价格：整体盘整，热卷价格小幅上涨，螺纹钢价格小幅下跌。
• 废钢价格：受短流程钢厂复工影响，价格小幅上涨。
• 库存变化：五大品种库存出现拐点，短期供需处于弱平衡状态。
• 市场预期：反弹主要由原料成本抬升预期驱动，短期以震荡整理为主。

结论

从基本面来看，当前钢材市场处于弱平衡状态，五大品种产销双增，库存出现拐点，但整体水平略高于去年同期。螺纹钢产量继续回升，主要增量来自短流程企业，伴随需求回暖，库存压力相对有限。热卷产量环比小幅回升，库存加速去化。废钢市场在短流程企业复工带动下，价格小幅上涨，库存增加。整体来看，当前市场以震荡整理为主，投资需谨慎。