20260724-东证期货-铁水环保回落_成本托底_矿价延续弱势震荡_32页_20mb

铁矿石市场周度分析总结

核心内容概览

本周铁矿石市场延续弱势震荡，价格受供需关系、环保政策及成本支撑等多重因素影响，整体表现偏弱。分析师许惠敏指出，市场短期内仍将承压，但成本支撑及政策预期对价格形成一定托底作用。

主要观点

供给端

• 全球发运量显著回升：本周全球铁矿石发运量达3300.40万吨，环比增加410.30万吨（+14.20%）。
  • 澳洲发运量1865.70万吨，环比增加194.50万吨（+11.64%）。
  • 巴西发运量820.10万吨，环比增加241.10万吨（+41.64%）。
  • 澳巴合计发运量2685.80万吨，环比增加435.60万吨（+19.36%）。
• 中国到港量增加：本周中国45港铁矿到港量2700.90万吨，环比增加365.50万吨（+15.65%）。
• 港口库存结构分化：中品矿库存开始去化，整体库存维持高位，但去化迹象表明供应压力有所缓解。

需求端

• 钢厂产能利用率下降：全国247家钢厂高炉产能利用率89.21%，环比减少0.57%（-0.63%）。
• 铁水产量温和回落：日均铁水产量237.70万吨，环比减少1.51万吨（-0.63%）。
• 钢厂盈利比例下滑：盈利比例为34.63%，环比减少2.60%（-6.98%）。
• 环保限产影响有限：铁水下降主要受唐山环保限产影响，但主动检修不足，预计环保政策结束后铁水将回升。

基差与价差

• 主力合约结算价震荡下行：降至743.00元/吨，环比减少18.00元/吨（-2.37%）。
• 基差维持弱势：为-21.98元/吨，环比减少0.30元/吨（+1.38%）。
• 普氏铁矿石价格指数下跌：为97.50美元/干吨，环比减少2.10美元/干吨（-2.11%）。
• 价差结构分化：9-1价差为-11.50元/吨，1-5价差为7.50元/吨，5-9价差为-19.00元/吨，显示市场对远期合约的预期偏弱。

产业链动态

• 焦煤：供给收缩托底，需求转弱，短期震荡偏弱。
• 焦炭：供需双弱，钢厂提降与铁水减产压制盘面，但焦煤成本支撑较强，短期宽幅震荡。
• 螺纹钢：供需双弱格局延续，淡季需求承压，库存转累，成本与政策托底，钢价低位震荡。
• 热轧卷板：淡季供需双弱，成本支撑趋弱，短期承压震荡。

关键信息

• 全球发运量高位运行：澳巴合计发运量占比达80.5%，发运量持续增长，对市场形成压力。
• 中国到港量增加：港口库存维持高位，但中品矿库存开始去化，显示市场供需结构有所改善。
• 钢厂利润持续恶化：盈利比例下降，叠加环保限产，导致铁水产量温和回落。
• 海运成本变化：西澳至青岛海运费环比下降，巴西至青岛海运费环比上升，影响进口矿价格。
• 市场预期分歧：核心分歧在于弱需求现实与宏观政策预期及海运成本支撑的博弈，短期震荡偏弱。

未来展望

• 环保影响将结束：预计8月初环保限产影响减弱，铁水产量可能回升。
• 终端订单疲软：成材需求一般，黑色产业链整体压力不减。
• 关注政策与市场变化：7月政治局会议、海外需求及能源价格变化将对市场产生重要影响。

重点新闻

• 矿山动态：
  • 乌克兰矿企Sukha Balka新投产14.1万吨、铁品位超59%矿区。
  • 淡水河谷、Vale、英美资源等公布二季度产销数据，显示发运量增长。
• 宏观新闻：
  • 我国恢复对部分电池征收消费税。
  • 沪指跌破3800点。
  • 国家领导人出席世界人工智能大会并发表讲话。
  • 美伊局势持续紧张。
  • 美国7月密歇根大学预期指数初值为54。

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