20220320-华鑫证券-电力设备行业周报_海外需求表现出极强韧性_全年装机需求有望超预期_17页_1mb

电力设备行业周报总结

核心内容

• 海外需求强劲：2022年前两个月光伏组件出口表现亮眼，出口额分别达到206亿元和261亿元，同比增速分别为105%和114%，累计同比增速达110%。印度以外的海外需求保持高增速，预计出口量达13.5GW，同比增长40%。
• 全球装机需求有望超预期：尽管面临非技术成本上涨（如海运费用），海外市场需求表现出极强韧性。预计2022年全球光伏装机需求将达250-260GW，高于此前预测的230GW。
• 行业动态积极：各地持续推进光伏与风电项目招标，清洁能源发展稳中向好。例如，湖北、新疆、山东、江西、河北等地均有明确的新能源装机目标，部分项目已进入实施阶段。
• 产业链价格走势：硅料价格微幅上涨，单晶复投料和致密料成交均价分别上涨至24.78万元/吨和24.53万元/吨。硅片价格保持平稳，电池片价格因成本上涨和终端接受度有限而受到压制。组件价格则因市场供需关系调整，价格呈现分化趋势。
• 重点公司推荐：分析师建议关注一体化组件（隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源）、光伏玻璃（福莱特、信义光能）以及N型TOPCon新技术（晶科能源、钧达股份）等细分领域，对电力设备行业维持“增持”评级。
• 市场表现：上周电力设备板块涨幅为-0.15%，排名第6，整体表现相对平淡，部分个股涨幅显著，部分则跌幅较大。

主要观点

• 海外市场表现强劲：海外市场需求在高成本背景下仍保持强劲，印度以外的市场增长显著，预计全年需求将超预期。
• 行业前景乐观：随着硅料价格下降和政策支持，全球光伏装机需求有望进一步提升，行业发展潜力较大。
• 重点关注细分领域：一体化组件、光伏玻璃和N型TOPCon新技术是当前重点投资方向。
• 行业竞争加剧：虽然需求增长，但行业竞争加剧，需警惕价格战风险。
• 投资策略建议：对电力设备行业维持“增持”评级，重点关注推荐公司，如美畅股份、铂科新材、恒星科技。

关键信息

• 出口数据：1-2月光伏组件出口量达18.7GW，印度市场占27.9%，预计印度以外市场增长40%。
• 成本压力：非技术成本上涨，如海运费用，对行业造成一定压力，但需求端表现强劲。
• 装机预测：全球光伏装机需求有望达到250-260GW，高于原预期。
• 重点公司：
  • 一体化组件：隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源
  • 光伏玻璃：福莱特（A/H）、信义光能
  • N型TOPCon新技术：晶科能源、钧达股份
• 推荐公司：美畅股份、铂科新材、恒星科技
• 市场表现：上周电力设备板块涨幅为-0.15%，排名第六；部分个股涨幅显著，如科达利、鹏辉能源，部分个股跌幅较大，如天顺风能、中来股份。
• 风险提示：包括产品大幅降价、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。

图表与数据

• 图表1：2022年1-2月光伏组件出口量测算
• 图表2：2020-2021年光伏组件出口月度数据
• 图表3：2021年前十大中国组件出口市场
• 图表4：2022年1-2月组件（电池）前十大出口国家出口额增长情况
• 图表5：重点关注公司及盈利预测
• 图表6：上周上市公司大事提醒
• 图表7：下周上市公司大事提醒
• 图表8：光伏产业链价格情况
• 图表9：上周申万一级子版块中电力设备表现
• 图表10：申万电力设备子板块中涨幅前十
• 图表11：申万电力设备子板块中跌幅前十
• 图表12：行业平均估值

投资建议

• 行业评级：电力设备行业维持“增持”评级。
• 个股推荐：美畅股份、铂科新材、恒星科技被推荐。
• 关注点：一体化组件、光伏玻璃、N型TOPCon新技术等细分领域，以及海外市场需求的持续增长。

风险提示

• 产品价格风险：产品大幅降价可能影响行业利润。
• 成本上升风险：原材料价格大幅上升可能增加企业成本。
• 需求不及预期：下游需求不及预期可能影响行业发展。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能影响企业市场份额。
• 系统性风险：大盘系统性风险可能影响行业整体表现。
• 业绩不达预期：推荐公司业绩可能不达预期，需谨慎评估。

总结

该周报指出，海外光伏市场需求表现出极强韧性，预计全年装机需求将超预期。行业整体表现相对平稳，但部分公司表现突出。分析师建议重点关注一体化组件、光伏玻璃和N型TOPCon新技术，对电力设备行业维持“增持”评级。同时，提醒投资者注意产品价格、原材料成本、需求变化、竞争加剧、系统性风险及推荐公司业绩等潜在风险。