20230503-德邦证券-顺鑫农业-000860.SZ-净利润大超预期_业绩右侧拐点继续验证_3页_791kb

顺鑫农业公司点评总结

投资要点

• 公司发布2023年一季报，营业收入同比增长463%，归母净利润同比增长21440%，扣非归母净利润同比增长21372%。
• 合同负债1836亿元，同比增加501亿元，预收款大幅高于去年同期。
• 毛利率同比提升487个百分点至37.7%，提价和产品结构改善是主要原因。
• 公司全年业绩右侧拐点继续验证，预计2023-2025年营业收入分别为1411.6亿元、1701.5亿元和1977.8亿元，净利润分别为67.6亿元、87.2亿元和109.6亿元。

风险提示

• 疫情反复风险、新品推广不及预期风险、白牛二销售不及预期风险。

股票数据

• 价格：34.61元，市值256.7亿元
• 每股净资产9.98元
• 评级：买入（维持），目标价37.9元

##盈利预测

• 2023年至2025年预测：
  • 营业收入增长率分别为208.7%、20.5%、16.2%
  • 归母净利润增长率分别为200.38%、289.9%、25.68%

##基本面数据

• 2022年净利润-0.67亿元，2023年净利润3.67亿元，预计2025年每股收益1.48元，对应P/E为26.5倍，P/B为3.06倍。